Les perspectives de FamiCord AG pour 2026 s'assombrissent malgré une croissance passée

Les résultats préliminaires de FamiCord AG pour 2025 sont conformes aux attentes, avec un chiffre d'affaires de 88,2 millions d'euros, en hausse de 7 % par rapport à l'année précédente. L'EBITDA a progressé d'environ 20 % pour atteindre 10,5 millions d'euros, grâce à l'arrêt des activités CAR-T qui avaient impacté les résultats de 2024. Malgré cette croissance, les perspectives pour 2026 restent modérées en raison des difficultés macroéconomiques. L'escalade des tensions géopolitiques, la faiblesse de la confiance des consommateurs et la hausse des prix de l'énergie en Europe contribuent à ces prévisions pessimistes.

La direction prévoit un chiffre d'affaires compris entre 80 et 90 millions d'euros pour 2026, avec un EBITDA estimé entre 9 et 11 millions d'euros. Cette prudence s'explique par la faiblesse du taux de natalité et le ralentissement de l'acquisition de nouveaux clients. Malgré un potentiel prometteur en Europe de l'Est, la conjoncture actuelle a entraîné une révision à la baisse des prévisions de ventes et de résultats.

Malgré ces difficultés, le modèle économique de FamiCord demeure solide, ce qui justifie le maintien de notre recommandation d'achat et la révision de notre objectif de cours à 6,50 EUR (contre 7,50 EUR précédemment). La robustesse de ses flux de trésorerie sous-jacents est considérée comme sous-évaluée, laissant entrevoir un potentiel de croissance supérieur à sa valorisation actuelle.