2024 : Fort d’une progression record de sa marge et d’un réservoir de croissance porté par des succès commerciaux majeurs, Air Liquide relève à nouveau son ambition de marge

COMMUNIQUÉ DE PRESSE ET RAPPORT D'ACTIVITÉ

Paris, 21 février 2025

2024 : Fort d’une progression record de sa marge et d’un réservoir de croissance porté par des succès commerciaux majeurs, Air Liquide relève à nouveau son ambition de marge

(a) Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en annexe du rapport. (b) Voir réconciliation en annexe. (c) Hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant, voir réconciliation en annexe. (d) Le bénéfice net par action 2023 s’établit à 5,35 euros en prenant en compte l’effet de l’attribution d’actions gratuites réalisée en juin 2024. (e) Comparé à un dividende 2023 retraité à 2,90 euros pour tenir compte de l’effet de la distribution d’actions gratuites en juin 2024. (f) Sur la base du résultat net récurrent, voir réconciliation en annexe. (g) Incluant la contribution de l'Argentine pour + 1,9 %. (h) Incluant la contribution de l’Argentine pour + 3,9 %. (i) L’Argentine ne contribue pas à l’amélioration de la marge opérationnelle.

Commentant l’activité de l’année 2024, François Jackow, Directeur Général du groupe Air Liquide, a déclaré :

« En 2024, notre Groupe a réalisé une performance très solide, marquée notamment par une amélioration record de notre marge opérationnelle hors effet énergie ainsi qu’une croissance de nos ventes à données comparables, et ce, dans un contexte macroéconomique atone. Ces résultats vont de pair avec une progression significative de tous les indicateurs extra-financiers de notre plan ADVANCE. La force de notre modèle diversifié et l’agilité de nos équipes sont autant d’atouts qui nous permettent de continuer à délivrer une performance soutenue quel que soit l’environnement de marché. Nous avons également signé en 2024 des projets majeurs, disposant ainsi d’un réservoir de croissance record. Cette dynamique reflète notre capacité à proposer des solutions technologiques innovantes à forte valeur ajoutée à nos clients, aussi bien dans les secteurs traditionnels que ceux portés par la transition énergétique et l’essor de l’intelligence artificielle, à l’image de l’industrie des semi-conducteurs.

Fort de cette amélioration record et confiant dans ses perspectives, Air Liquide annonce aujourd’hui à la fois relever et prolonger son ambition de marge, visant à présent une augmentation de + 200 points de base pour la période 2025-2026, soit une hausse inédite totale de + 460 points de base hors effet énergie sur 5 ans (2022- 2026).

Dans le détail, nos ventes s’élèvent à 27,06 milliards d’euros en 2024, en hausse de + 2,6 %^([1]) à données comparables (- 2,0 % en publié, reflétant un effet de change négatif et la baisse des prix de l’énergie dont les variations sont répercutées à nos clients). Toutes nos activités Gaz & Services, soit 95 % des ventes du Groupe, sont en croissance. 

Air Liquide réalise à nouveau en 2024 une performance opérationnelle très solide. Notre plan de transformation, annoncé mi-2024, est désormais en cours de déploiement à travers tout le Groupe. Nous avons généré des efficacités records de 497 millions d’euros et poursuivi une gestion dynamique de notre portefeuille d’activités et l’ajustement de nos prix en Industriel Marchand, forts de notre capacité à créer de la valeur ajoutée pour nos clients. Ces actions ont conduit à une amélioration record de notre marge opérationnelle de + 110 points de base hors effet énergie en 2024.

Le résultat net récurrent^([2]) hors effet de change du Groupe est en hausse de + 11,5 %. Le ROCE récurrent progresse à 10,7 %, alors même que nos investissements augmentent pour préparer la croissance future. Témoignant de notre confiance dans l’avenir, le dividende qui sera soumis au vote des actionnaires en mai prochain s’élève à 3,30 euros par action, soit une augmentation de + 13,7 % à la suite de l’attribution en 2024 d’une action gratuite pour 10 détenues. 

Sur le plan extra-financier, nos résultats sont solides sur tous les indicateurs de notre plan ADVANCE. Sur la sécurité, sujet primordial, je tiens à remercier l'ensemble de nos équipes pour leur mobilisation remarquable qui nous permet de progresser. Sur le volet environnemental, nous avons baissé nos émissions de CO₂ de 11 % par rapport à 2020, confirmant l’atteinte en avance de notre objectif d’inflexion d’ici 2025. Notre intensité carbone a diminué de 41 %^([3]) par rapport à 2015, surpassant déjà notre objectif de réduction de 30 % fixé pour 2025. En matière de mixité, les femmes représentent désormais 33 % des Ingénieurs et Cadres du Groupe, tandis que tous les collaborateurs d’Air Liquide bénéficient à présent d’une couverture sociale de base commune, avec un an d’avance sur notre objectif.

Enfin, plus que jamais, nous continuons à préparer l’avenir avec un réservoir de croissance alimenté par nos décisions d’investissements records en 2024, atteignant 4,4 milliards d’euros. Notre capacité à apporter des offres innovantes et à fort contenu technologique à nos clients se traduit en effet par des succès commerciaux majeurs, à la fois dans les secteurs traditionnels et ceux portés par les transformations liées à la transition énergétique et aux semi-conducteurs, notamment aux Etats-Unis, en Europe et en Asie.

En conséquence, en 2025, Air Liquide est confiant dans sa capacité à augmenter à nouveau sa marge opérationnelle et à réaliser une croissance du résultat net récurrent, à change constant.^([4]) »

Performance financière

Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 27 058 millions d’euros en 2024 et affiche une croissance comparable^([5]) de + 2,6 % par rapport à 2023, identique au 1^er et au 2^ème semestre. La contribution de l'Argentine^([6]) à la croissance comparable est de + 1,9 % (en baisse au 4^ème trimestre à + 1,2 %). Les ventes publiées du Groupe sont en baisse de - 2,0 %, impactées par des effets de change (- 2,4 %) et d’énergie (- 2,2 %) défavorables. Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif en 2024.

Le chiffre d’affaires Gaz & Services atteint 25 810 millions d’euros en 2024, en hausse comparable de + 2,7 % (incluant une contribution de l’Argentine de + 1,9 %). Les ventes publiées de l'activité Gaz & Services sont en baisse de - 2,1 %, pénalisées par des effets défavorables de change (- 2,5 %) et d’énergie (- 2,3 %). Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif en 2024.

Toutes les activités Gaz & Services sont en croissance. Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie affiche une hausse de + 1,2 %, supportée par le démarrage de deux grandes unités en début d’année mais impactée par la cession d’une unité de cogénération en Europe début janvier 2024 et par de nombreux arrêts de clients pour maintenance. Le développement de l’activité Industriel Marchand (+ 1,6 %) se poursuit en 2024, illustrant la résilience du modèle d’affaires dans un environnement économique difficile : un effet prix solide de + 4,0 % compense une baisse marquée des ventes d’Équipements (“Hardgoods”) aux États-Unis et des volumes de gaz en léger recul. Les ventes de l’Électronique progressent de + 3,3 %, soutenues par tous les segments d’activité à l’exception des Matériaux spéciaux. L’activité Santé (+ 8,6 %), indépendante du contexte industriel, est le premier contributeur à la croissance ; elle bénéficie du développement dynamique de la Santé à domicile, et de la hausse des volumes et des prix des gaz médicaux dans un environnement inflationniste, notamment en Amérique latine.

■ Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques s’établit à 10 321 millions d’euros en 2024 et toutes les activités participent à la croissance de + 7,3 % (incluant une contribution de l’Argentine de + 5,0 %). La Grande Industrie (+ 8,1 %) bénéficie du démarrage d’une unité majeure en début d’année et du raffermissement de la demande des clients de la Chimie aux États-Unis. La progression des ventes de l’Industriel Marchand (+ 4,9 %) est soutenue par un effet prix qui reste très élevé (+ 6,9 %). La croissance est très dynamique dans la Santé (+ 22,7 %). Dans l’activité Électronique (+ 8,2 %), le chiffre d’affaires des Gaz vecteurs présente une croissance à deux chiffres et les ventes d’Équipements et Installations sont très élevées.

■ Le chiffre d’affaires 2024 de la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA)^([7]) atteint 10 186 millions d’euros, en retrait de - 1,1 %. Les ventes de la Grande Industrie (- 1,9 %) sont en progression en excluant l’effet de la cession d’une unité de cogénération en Allemagne au 1^er trimestre. L’activité Industriel Marchand (- 4,0 %) est impactée par la contraction des volumes et la cession des activités dans 12 pays en Afrique, l’effet prix étant neutre sur l’année. L’activité Santé affiche une croissance solide des ventes (+ 4,0 %), soutenue par le développement de la Santé à domicile et des gaz médicaux.

■ Le chiffre d’affaires 2024 de la zone Asie-Pacifique s’établit à 5 303 millions d’euros, en augmentation de + 1,6 %. Stables au 1^er semestre, les ventes renouent avec la croissance au 2^ème semestre (+ 4,1 %). Les ventes 2024 de la Grande Industrie (+ 2,4 %) bénéficient notamment du démarrage d’une grande unité d’hydrogène en mars en Chine. Le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand (- 1,2 %) est impacté par la baisse marquée des ventes d’hélium en Chine. Les Gaz vecteurs et les Matériaux avancés, dont la croissance est soutenue, sont les principaux contributeurs au développement des ventes de l’Électronique (+ 3,4 %).

Le chiffre d’affaires 2024 de l’activité Marchés Globaux & Technologies s’élève à 836 millions d’euros en 2024, en baisse comparable de - 2,5 %. En excluant la cession des activités technologiques pour le secteur Aéronautique au 1^er trimestre, le chiffre d’affaires de l’activité est en hausse par rapport à 2023. Les prises de commandes pour les projets Groupe et pour les clients tiers s'élèvent à 775 millions d’euros en 2024.

Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie & Construction s’établit à 412 millions d’euros en 2024, en progression de + 5,8 %. Le chiffre d’affaires consolidé exclut les projets internes, notamment pour la Grande Industrie et l’Électronique, qui sont en augmentation. Les prises de commandes pour le Groupe et les clients tiers atteignent un niveau record de 1 804 millions d'euros en 2024.

Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint 5 391 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de + 6,4 %. Hors effet de change (à données comparables), il progresse de + 10,7 % (et de + 6,8 % hors Argentine), ce qui est nettement supérieur à la croissance comparable des ventes, soulignant un fort effet de levier. Cette performance illustre l’avancée du plan d’actions déployé autour de 3 leviers : les efficacités, la gestion des prix notamment en Industriel Marchand et la gestion dynamique du portefeuille d’actifs. Ainsi, les efficacités^([8]) atteignent un niveau record de 497 millions d’euros en 2024 et se comparent à 466 millions d’euros en 2023. Elles dépassent significativement l’objectif annuel de 400 millions d’euros du plan Advance.

Hors effet énergie, la marge opérationnelle affiche une augmentation record de + 110 points de base (l’Argentine ne contribuant pas à cette amélioration). Ainsi, de 2022 à 2024, la somme des améliorations annuelles de la marge opérationnelle hors effet énergie atteint + 260 points de base. Elle est en avance par rapport à l’objectif de + 320 points de base sur la période de 4 ans du plan Advance (2022-2025). En effet, l’ambition initiale d’amélioration de la marge opérationnelle du plan Advance communiquée en mars 2022 était de + 160 points de base sur 4 ans de 2022 à 2025. En février 2024, elle a été revue à la hausse, à + 320 points de base, soit un doublement de l’ambition initiale.

En février 2025, l’ambition d’amélioration de la marge hors effet énergie est relevée pour la deuxième fois, sur une période étendue d’un an. Elle s'établit désormais à + 460 points de base sur 5 ans, de 2022 à 2026.

Des actions de transformation structurelle du Groupe, initiées en 2024, continueront à soutenir la réalisation de cette nouvelle ambition de performance. Elles s’articulent autour de 4 domaines clés : la simplification de l’organisation, l’extension de centres de services partagés, des initiatives industrielles et commerciales, et intègrent un effet de levier lié à l’exploitation des données.

Le résultat net (part du Groupe) atteint 3 306 millions d’euros en 2024, en hausse de + 7,4 % en données publiées. Le résultat net récurrent^([9]) (part du Groupe) s’établit à 3 466 millions d’euros, en hausse publiée de + 4,4 % et de + 11,5 % hors effet de change. Il progresse de + 5,2% hors effet de change et en excluant la contribution de l’Argentine.

Le bénéfice net par action s’établit à 5,74 euros,en progression publiée de + 7,3 %^([10]) par rapport à 2023, en ligne avec la progression du résultat net (part du Groupe).

La capacité d’autofinancement s’élève à 6 539 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de + 2,9 % par rapport à 2023, de + 5,4 % hors effet de change et de + 3,7 % hors effet de change hors Argentine. Elle intègre l’impact sur la trésorerie d’une grande partie des charges exceptionnelles de restructuration qui s’élèvent à environ 200 millions d’euros.

La dette nette au 31 décembre 2024 atteint 9 159 millions d’euros. Le flux de trésorerie généré par les opérations permet de réduire légèrement la dette nette après le paiement de 1,8 milliard d’euros de dividende et de plus de 3,8 milliards d’euros d’investissements industriels et financiers.

Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE) est de 10,3 % en 2024, en hausse de + 50 points de base par rapport à 2023. Le ROCE récurrent⁽¹¹⁾ s’établit à 10,7 %, en amélioration par rapport à 10,6 % en 2023 malgré l’impact dilutif de l’accélération des investissements.

Les décisions d’investissement industriel et financier atteignent un niveau record de 4,4 milliards d’euros en 2024. Le montant des investissements en cours d’exécution (“investment backlog”) s’établit à un niveau très élevé de 4,2 milliards d’euros. Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois s’établit à un niveau record de 4,1 milliards d’euros fin 2024, en hausse significative par rapport à 3,4 milliards d’euros fin 2023.

Lors de l’Assemblée Générale du 6 mai 2025, le versement d’un dividende de 3,30 euros par action sera proposé aux actionnaires au titre de l’exercice 2024. Le dividende proposé affiche une forte croissance de + 13,7 % par rapport au dividende par action de 2023, ajusté de l’attribution d’actions gratuites de 1 pour 10 réalisée en juin 2024. Le détachement du coupon est fixé au 19 mai 2025 et la mise en paiement interviendra à compter du 21 mai 2025. Performance extra-financière

Le taux de fréquence des accidents avec arrêt^([11]) s’établit à un niveau record de 0,7 en 2024, en baisse de - 32 % par rapport à 1,0 en 2023.

Les émissions de CO₂ des scopes 1 et 2 du Groupe s’établissent à 34,9 millions de tonnes de CO₂ équivalent^([12]) en 2024 et diminuent de - 2 millions de tonnes par rapport à 2023. Elles sont ainsi en forte baisse de - 11,1 % par rapport à la base de référence 2020⁽¹³⁾.

Conformément à son plan de transition climat, le Groupe déploie des actions pour réduire ses émissions dans les prochaines années. Elles s’articulent autour de 3 leviers : approvisionnement en énergie bas carbone, gestion des actifs et captage du CO₂. Le Groupe dispose également de solutions efficaces pour décarboner les unités de production de ses clients et participe activement à leur déploiement.

Sur le plan social, la part des employés bénéficiant d’une couverture sociale de base commune atteint l’objectif de 100 % avec une année d’avance. L'indicateur de mixité des genres progresse en 2024, à 33 % de femmes parmi les ingénieurs et cadres.

Objectifs du plan stratégique Advance

Un an avant la fin du plan stratégique Advance, la performance du Groupe le positionne très favorablement pour atteindre ses 3 objectifs stratégiques fin 2025 :

○ Le taux de croissance comparable annuel moyen du chiffre d’affaires sur la période 2022-2024, correspondant aux 3 premières années du plan stratégique ADVANCE, atteint + 6,5 %^([13]). Il est calculé sur la base des ventes de 2021, au taux de change et au prix de l’énergie de 2021, hors effet de périmètre significatif (acquisition des ASU de Sasol et déconsolidation de la Russie). Cette croissance est en ligne avec l’objectif de + 5 % à + 6 % du plan Advance sur 4 ans, de 2022 à 2025.

○ Le ROCE récurrent⁽¹⁵⁾ progresse à 10,7 % en 2024 et a dépassé dès 2022, soit avec un an d’avance, l’objectif ADVANCE d’un ROCE récurrent supérieur à 10 %.

○ Après 2 années consécutives de baisse significative des émissions de CO₂ en valeur absolue en 2023 et 2024, l’atteinte du point d’inflexion prévu vers 2025 dans le plan stratégique ADVANCE est confirmée. En 2025, l’évolution des émissions de CO₂ devrait être limitée.

Par ailleurs, le total des décisions d’investissement de 2022 à 2024 s’élève à 12,7 milliards d’euros, en ligne avec la projection du plan ADVANCE de 16 milliards d’euros sur 4 ans, de 2022 à 2025. 

Gouvernance

Sur recommandation du Comité des nominations et de la gouvernance, le Conseil d’Administration a également approuvé les projets de résolutions qui seront soumis à l’Assemblée Générale des actionnaires le 6 mai 2025, afin notamment de renouveler, pour une durée de quatre ans, les mandats de trois Administrateurs :

○ Monsieur Xavier Huillard, de nationalité française, Administrateur depuis mai 2017, Président du Comité des rémunérations depuis mai 2018 (dont il était déjà membre depuis 2017) et Président du Comité des nominations et de la gouvernance depuis mai 2022 (dont il était également déjà membre depuis 2020). 

Monsieur Xavier Huillard est Administrateur Référent depuis mai 2022. En sus des missions qu’il exerce en cette qualité, il fait bénéficier le Conseil d’Administration de son expérience de dirigeant de grande entreprise internationale, de sa grande connaissance des secteurs de la construction, des infrastructures de transport, du service et de l’énergie, de même que de ses compétences en matière de durabilité.

○ Monsieur Aiman Ezzat, de nationalité française, Administrateur depuis mai 2021 et membre du Comité d’audit et des comptes depuis mai 2022. En plus de la vision d’un dirigeant d’un grand groupe international, Monsieur Aiman Ezzat apporte au Conseil d’Administration sa connaissance approfondie du digital et de la cybersécurité, son expertise financière, et ses compétences sur les sujets liés à la durabilité.

○ Monsieur Bertrand Dumazy, de nationalité française, Administrateur depuis mai 2021, membre du Comité des nominations et de la gouvernance depuis mai 2022 et membre du Comité d’audit et des comptes depuis mai 2023. Monsieur Bertrand Dumazy apporte au Conseil d’Administration son expertise de la transformation digitale, ses connaissances dans les domaines de la finance, de la cybersécurité, de la durabilité et du marketing, de même que son expérience de dirigeant de grande entreprise internationale.

Le Conseil d’Administration a qualifié Messieurs Xavier Huillard, Aiman Ezzat et Bertrand Dumazy d’Administrateurs indépendants. Le Conseil a également d’ores et déjà pris la décision de principe de renouveler Monsieur Xavier Huillard dans ses fonctions d’Administrateur Référent à l’issue de l’Assemblée Générale, sous réserve du renouvellement de son mandat d’Administrateur.  

À l’issue de l’Assemblée Générale, sous réserve de l’approbation de l’ensemble des résolutions proposées, la composition du Conseil demeurerait inchangée avec 14 membres (incluant deux Administrateurs représentant les salariés). Les 12 membres nommés par l’Assemblée Générale sont très majoritairement indépendants (83 % d’Administrateurs indépendants). La parité s’établit à 42 % de femmes et 58 % d’hommes et 5 membres sont de nationalité étrangère (soit 42 %).

Enfin, le Conseil d’Administration soumettra au vote de l'Assemblée Générale les éléments de la rémunération 2024 de Monsieur François Jackow, Directeur Général et de Monsieur Benoît Potier, Président du Conseil d’Administration, ainsi que les informations relatives à la rémunération de l'ensemble des mandataires sociaux pour 2024. L'Assemblée Générale sera également invitée à statuer sur la politique de rémunération des mandataires sociaux applicable à Monsieur François Jackow, Directeur Général, à Monsieur Benoît Potier, Président du Conseil d’Administration et aux Administrateurs.

Le Conseil d’Administration d’Air Liquide, qui s’est réuni le 20 février 2025, a arrêté les comptes audités de l’exercice 2024. Un rapport avec une certification sans réserve est en cours d’émission par les Commissaires aux comptes.

Sommaire

PERFORMANCE....................................................................................................................... 9

Chiffres clés...................................................................................................................................................................9

Compte de résultat......................................................................................................................................................10

Flux de trésorerie et bilan............................................................................................................................................20

Performance extra-financière.....................................................................................................................................22

CYCLE D’INVESTISSEMENT ET FINANCEMENT......................................................................24

Investissements.......................................................................................................................................................... 24

Financement................................................................................................................................................................26

PERSPECTIVES......................................................................................................................28

ANNEXES...............................................................................................................................29

Indicateurs de performance....................................................................................................................................... 29

Calcul des indicateurs de performance (Année).......................................................................................................30

Calcul des indicateurs de performance (Trimestre)................................................................................................. 33

Définitions....................................................................................................................................................................34

Information géographique et sectorielle....................................................................................................................35

Compte de résultat consolidé.....................................................................................................................................36

Bilan consolidé............................................................................................................................................................ 37

Tableau des flux de trésorerie consolidé...................................................................................................................38

Synthèse des chiffres clés sur les ventes, le résultat opérationnel courant et les investissements.....................40

PERFORMANCE

Chiffres clés

(a)  Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en annexe.

(b)  Voir réconciliation en annexe.

(c)  Hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant, voir réconciliation en annexe. 

(d)  Retraité pour prendre en compte l’effet de l’attribution d’actions gratuites réalisée le 12 juin 2024.

(e)  Dividende proposé aux actionnaires au titre de l’exercice 2024.

(f)   Sur la base du résultat net récurrent, voir réconciliation en annexe.

(g)  Incluant la contribution de l'Argentine pour + 1,9 %. (h) Incluant la contribution de l’Argentine pour + 3,9 %.

(i) L’Argentine ne contribue pas à l’amélioration de la marge opérationnelle.

Compte de résultat

CHIFFRE D’AFFAIRES

Groupe

Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 27 058 millions d’euros en 2024 et affiche une croissance comparable de + 2,6 % par rapport à 2023, identique au 1^er et au 2^ème semestre. La contribution de l'Argentine^([14]) à la croissance comparable est de + 1,9 % (en baisse au 4^ème trimestre à + 1,2 %). Les ventes de l’activité Marchés Globaux & Technologies, en recul de - 2,5 %, sont en croissance hors cession des activités technologiques pour le secteur Aéronautique. Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie & Construction progresse de + 5,8 %. Le chiffre d’affaires publié du Groupe est en baisse de - 2,0 %, impacté par des effets de change (- 2,4 %) et d’énergie (- 2,2 %) défavorables. Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif en 2024.

Gaz & Services

Le chiffre d’affaires Gaz & Services atteint 25 810 millions d’euros en 2024, en hausse comparable de + 2,7 % (incluant une contribution de l’Argentine de + 1,9 %).

Toutes les activités sont en croissance. Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie affiche une hausse de + 1,2 %, supportée par le démarrage de deux grandes unités en début d’année mais impactée par la cession d’une unité de cogénération en Europe début janvier 2024 et par de nombreux arrêts de clients pour maintenance. Le développement de l’activité Industriel Marchand (+ 1,6 %) se poursuit en 2024, illustrant la résilience du modèle d’affaires dans un environnement économique difficile : un effet prix solide de + 4,0 % compense une baisse marquée des ventes d’Équipements (“Hardgoods”) aux États-Unis et des volumes de gaz en léger recul. Les ventes de l’Électronique progressent de + 3,3 %, soutenues par tous les segments d’activité à l’exception des Matériaux spéciaux. L’activité Santé (+ 8,6 %), indépendante du contexte industriel, est le premier contributeur à la croissance ; elle bénéficie du développement dynamique de la Santé à domicile, et de la hausse des volumes et des prix des gaz médicaux dans un environnement inflationniste, notamment en Amérique latine.

Le chiffre d’affaires publié de l'activité Gaz & Services est en baisse de - 2,1 %, pénalisé par des effets défavorables de change (- 2,5 %) et d’énergie (- 2,3 %). Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif en 2024.

(a) Le suivi de la performance pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (incluant également l’Inde) est désormais assuré au sein d’un même secteur opérationnel. Les données 2024 selon la structure opérationnelle antérieure (Europe d’une part, Moyen-Orient et Afrique d’autre part) sont disponibles en annexe de ce rapport.

Amériques

Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques s’établit à 10 321 millions d’euros en 2024 et toutes les activités participent à la croissance de + 7,3 % (incluant une contribution de l’Argentine de + 5,0 %). La Grande Industrie (+ 8,1 %) bénéficie du démarrage d’une unité majeure en début d’année et du raffermissement de la demande des clients de la Chimie aux États-Unis. La progression des ventes de l’Industriel Marchand (+ 4,9 %) est soutenue par un effet prix qui reste très élevé (+ 6,9 %). La croissance est très dynamique dans la Santé (+ 22,7 %). Dans l’activité Électronique (+ 8,2 %), le chiffre d’affaires des Gaz vecteurs présente une croissance à deux chiffres et les ventes d’Équipements et Installations sont très élevées.

Chiffre d’affaires 2024 Gaz & Services - Amériques

■      Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie affiche une forte croissance de + 8,1 % en 2024 malgré des arrêts clients.        Le         démarrage            d’une      unité       majeure                 de séparation des gaz de l’air en début d’année et dans une moindre mesure la progression des ventes d’électricité et de vapeur produites par les unités de cogénération sont les moteurs de la croissance aux États-Unis.                En           Amérique              latine,     les           volumes d’hydrogène sont en baisse du fait de la nationalisation d’une unité de production au Mexique fin 2023.

■ Les ventes de l’activité Industriel Marchand affichent une progression de + 4,9 %. L’effet prix s’établit à + 6,9 % en 2024 et reste élevé au 4^ème trimestre (+ 6,1 %). Il bénéficie de campagnes proactives d’augmentation aux États-Unis qui représentent 50 % de la hausse de + 6,9 %, et en Argentine pour contrer l’hyperinflation (environ 40 % de l’augmentation). Les volumes d’Équipements (“Hardgoods”) affichent une baisse marquée en 2024 alors que les volumes de gaz restent résilients, en léger recul au 4^ème trimestre, notamment du fait de plus faibles volumes d’hélium. La croissance des marchés industriels est toujours principalement supportée par les prix mais les volumes progressent dans les marchés de la Chimie, de l’Aéronautique, des Utilités, des Boissons et de la Technologie.

■ Dans l’activité Santé, les ventes augmentent de + 22,7 %, soutenues par la forte hausse des prix aux États-Unis (+ 5,5 %) et en Argentine dans un contexte d’hyperinflation. Aux États-Unis, les volumes de gaz médicaux sont en légère augmentation. En Amérique latine, le nombre de patients dans les soins à domicile ainsi que les volumes de gaz médicaux progressent à un rythme solide.

■ Le chiffre d’affaires de l’Électronique est en hausse de + 8,2 %. Les ventes de Gaz vecteurs affichent une progression à deux chiffres, soutenue notamment par le démarrage et la montée en puissance d’un générateur d’azote et la hausse des ventes d’hélium. Les ventes de Matériaux spéciaux et de Matériaux avancés sont en retrait sur l’année 2024, avec toutefois une amélioration des ventes de Matériaux avancés au 4^ème trimestre. Les ventes d’Équipements & Installations se maintiennent à un très haut niveau toute l’année, la baisse des ventes au 4^ème trimestre par rapport au 4^ème trimestre 2023 s’expliquant par une base de comparaison très élevée.

Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA)^([15])

Le chiffre d’affaires 2024 de la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA)⁽¹⁷⁾ atteint 10 186 millions d’euros, en retrait de - 1,1 %. Les ventes de la Grande Industrie (- 1,9 %) sont en progression en excluant l’effet de la cession d’une unité de cogénération en Allemagne au 1^er trimestre. L’activité Industriel Marchand (- 4,0 %) est impactée par la contraction des volumes et la cession des activités dans 12 pays en Afrique, l’effet prix étant neutre sur l’année. L’activité Santé affiche une croissance solide des ventes (+ 4,0 %), soutenue par le développement de la Santé à domicile et des gaz médicaux.

Chiffre d’affaires 2024 Gaz & Services - EMEA

■ Sur l’année 2024, le chiffre d’affaires de la Grande Industrie présente un recul de - 1,9 % mais une hausse de + 2,1 % en excluant la cession d’une unité de cogénération en Allemagne au 1^er trimestre. En Europe, les volumes progressent légèrement dans la Chimie par rapport à un niveau faible en 2023. Ils restent globalement stables dans la Sidérurgie et le Raffinage. En Afrique Moyen-Orient, les volumes d’hydrogène sont élevés au 1^er semestre, mais impactés par un arrêt pour maintenance décennale d’une unité majeure en Arabie Saoudite au 4^ème trimestre.

■ Les ventes de l’activité Industriel Marchand reculent de - 4,0 % en 2024 après une croissance de + 11,9 % en 2023. L’effet prix est neutre dans la zone EMEA. En Europe, il progresse au fur et à mesure de l’année et

devient positif au 4^ème trimestre : la baisse du prix des gaz sous forme liquide (indexé sur les prix de l’énergie) est en grande partie compensée par la hausse proactive des prix des gaz en bouteilles, une attention particulière étant portée à la création de valeur par l’innovation et à la qualité du service au client. Les volumes sont en retrait, résilients dans les secteurs des Transports et des Boissons. En Afrique Moyen-Orient, le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand est en recul du fait de la cession des activités dans 12 pays d’Afrique fin juillet 2024 ; hors cette cession, l’activité connaît une croissance dynamique, soutenue par l’augmentation des prix et dans une moindre mesure par la hausse des volumes.

■ Le chiffre d'affaires de la Santé progresse de + 4,0 % en 2024. La Santé à Domicile poursuit son développement avec une forte augmentation du nombre de patients suivis, en particulier pour de l’apnée du sommeil ou du diabète. La progression des ventes de gaz médicaux reste solide, soutenue par une contribution équilibrée des volumes et des prix en ligne avec l’inflation.

Asie-Pacifique

Le chiffre d’affaires 2024 de la zone Asie-Pacifique s’établit à 5 303 millions d’euros, en augmentation de + 1,6 %. Stables au 1^er semestre, les ventes renouent avec la croissance au 2^ème semestre (+ 4,1 %). Les ventes 2024 de la

Grande Industrie (+ 2,4 %) bénéficient notamment du démarrage d’une grande unité d’hydrogène en mars en Chine. Le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand (- 1,2 %) est impacté par la baisse marquée des ventes d’hélium en Chine. Les Gaz vecteurs et les Matériaux avancés, dont la croissance est soutenue, sont les principaux contributeurs au développement des ventes de l’Électronique (+ 3,4 %).

Chiffre d’affaires 2024 Gaz & Services - Asie-Pacifique

■      Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie est en hausse de + 2,4 % en 2024. Les ventes bénéficient du démarrage d'une grande unité de production d'hydrogène au mois de mars en Chine                et            de           la             fourniture              de         volumes supplémentaires au client KMCI en Corée dans le cadre d’un contrat à long terme à partir du 4^ème trimestre. Elles sont toutefois affectées par des arrêts clients, principalement en Chine au 1^er semestre et à Singapour au 4^ème trimestre.

■      En Industriel Marchand, le chiffre d’affaires 2024 est en retrait de - 1,2 %. L’effet prix (- 0,6 %) est impacté par la forte baisse des prix de l’hélium en Chine. Hors hélium, les ventes en Asie sont en croissance sur l’année et stables au 4^ème trimestre. Les volumes sont en hausse dans la Chimie, l’Énergie, la Fabrication et l’Alimentaire. En Chine, les volumes de gaz en bouteilles sont en forte hausse, soutenus notamment par les acquisitions récentes. 

■ Le chiffre d’affaires de l’Électronique est en augmentation de + 3,4 % sur l’année. Le démarrage et la montée en puissance de plusieurs unités de production supportent la forte progression des ventes de Gaz vecteurs. Le chiffre d’affaires des Matériaux avancés affiche également une croissance très soutenue. La forte hausse des ventes d’Équipements & Installations au 2^ème semestre compense quasi totalement les faibles ventes du 1^er semestre.

Marchés Globaux & Technologies

Le chiffre d’affaires de l’activité Marchés Globaux & Technologies s’élève à 836 millions d’euros en 2024, en baisse comparable de - 2,5 %. En excluant la cession des activités technologiques pour le secteur Aéronautique au 1^er trimestre, le chiffre d’affaires de l’activité est en hausse par rapport à 2023. Les volumes de biométhane augmentent, en particulier aux États-Unis où ils bénéficient du démarrage d’une unité.

Les prises de commandes pour les projets Groupe et pour les clients tiers s'élèvent à 775 millions d’euros en 2024. Les commandes incluent un nombre record de reliquéfacteurs de GNL Turbo-Brayton, des systèmes spéciaux pour l’industrie Électronique et pour l’industrie spatiale, des équipements de traitement du biogaz ainsi que des équipements pour la liquéfaction, le transport et la distribution des gaz industriels.

Ingénierie & Construction

Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie & Construction s’établit à 412 millions d’euros en 2024, en progression de + 5,8 %. Le chiffre d’affaires consolidé exclut les projets internes, notamment pour la Grande Industrie et l’Électronique, qui sont en augmentation.

Les prises de commandes pour le Groupe et les clients tiers atteignent un niveau record de 1 804 millions d'euros en 2024. Il s'agit notamment de la première phase du projet majeur du Groupe avec ExxonMobil à Baytown au Texas (États-Unis) qui prévoit la construction de quatre grandes unités modulaires de séparation des gaz de l’air. Elles incluent d’autres ASU notamment pour les activités Grande Industrie et Électronique du Groupe, ainsi qu’un grand électrolyseur, des équipements cryogéniques et des études pour des projets en lien avec la transition énergétique. Les commandes pour le Groupe représentent une forte majorité des nouveaux projets.

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT

Le résultat opérationnel courant avant amortissements s’élève à 7 896 millions d’euros, en progression de + 4,6 % en données publiées par rapport à 2023. Les achats sont en baisse significative de - 10,2 %, principalement du fait de la diminution des prix de l’énergie, en particulier du gaz naturel. Les frais de personnel sont en hausse très limitée de + 1,3 % dans un contexte inflationniste car ils bénéficient des premiers effets des plans de rationalisation de l’organisation. Les autres produits et charges d’exploitation progressent de + 4,6 %, essentiellement du fait de la hausse des frais de maintenance.

Les efficacités^([16]) atteignent un niveau record de 497 millions d’euros en 2024 et se comparent à 466 millions d’euros en 2023. Elles dépassent significativement l’objectif annuel de 400 millions d’euros du plan Advance. Les programmes de transformation du Groupe s’accélèrent et comprennent notamment le déploiement d’outils digitaux pour le support aux opérations, l’optimisation de la chaîne logistique dans les activités Industriel Marchand et Santé, la mise en œuvre de centres de services partagés et la réorganisation des activités Santé à domicile en France. Les efficacités liées aux achats augmentent avec le renforcement d’actions globalisées pour faire levier sur les volumes. Par ailleurs, le programme transverse d'amélioration continue, composé notamment de plus d’un millier de projets d’efficacités industrielles, contribue à plus d’un tiers du montant des efficacités. Les efficacités sont un des trois leviers d’amélioration de la performance, avec la gestion des prix, notamment en Industriel Marchand, et la gestion dynamique du portefeuille d’actifs.

Les amortissements s’établissent à 2 505 millions d’euros, en légère hausse + 0,9 % et de + 1,1 % hors effet de change, les effets liés aux renouvellements de contrats et à la fin d’amortissement de certains actifs compensant l’impact du démarrage de nouvelles unités.

Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint 5 391 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de + 6,4 %. Hors effet de change (à données comparables), il progresse de + 10,7 % (et de + 6,8 % hors Argentine), ce qui est nettement supérieur à la croissance comparable des ventes, soulignant un fort effet de levier. Lamarge opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires) s’établit à 19,9 % en données publiées, en augmentation de + 150 points de base par rapport à 2023. La baisse des coûts de l’énergie, contractuellement refacturés aux clients de la Grande Industrie, diminue les ventes publiées sans impact sur le résultat opérationnel courant en valeur absolue, créant ainsi un effet relutif sur la marge opérationnelle publiée en 2024.

Hors effet énergie, la marge opérationnelle affiche une augmentation record de + 110 points de base (l’Argentine ne contribuant pas à cette amélioration). Ainsi, la progression de la marge annuelle du Groupe hors effet énergie accélère et atteint un nouveau palier : comprise entre + 10 et + 20 points de base par an entre 2011 et 2018, elle a dépassé un premier niveau en 2019, jusqu’en 2023, où elle s’inscrit dans une fourchette allant de + 70 à + 80 points de base. En 2024, l’amélioration de la marge opérationnelle hors effet énergie dépasse les 100 points de base.

Ainsi, de 2022 à 2024, la somme des améliorations annuelles de la marge opérationnelle hors effet énergie atteint + 260 points de base. Elle est en avance par rapport àl’objectif de + 320 points de base sur la période de 4 ans du plan Advance (2022-2025).

En effet, l’ambition initiale d’amélioration de la marge opérationnelle du plan Advance communiquée en mars 2022 était de + 160 points de base sur 4 ans de 2022 à 2025. En février 2024, elle a été revue à la hausse, à + 320 points de base, soit un doublement de l’ambition initiale.

En février 2025, l’ambition d’amélioration de la marge hors effet énergie est relevée pour la deuxième fois, sur une période étendue d’un an. Elle s'établit désormais à + 460 points de base sur 5 ans, de 2022 à 2026.

Des actions de transformation structurelle du Groupe, initiées en 2024, continueront à soutenir la réalisation de cette nouvelle ambition de performance. Elles s’articulent autour de 4 domaines clés : la simplification de l’organisation, l’extension de centres de services partagés, des initiatives industrielles et commerciales, et intègrent un effet de levier lié à l’exploitation des données.

Gaz & Services

Résultat opérationnel courant 2024 Gaz & Services

Le résultat opérationnel courant de l’activité Gaz & Services s’élève à 5 555 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de + 5,4 % par rapport à 2023. La marge opérationnelle atteint 21,5 % en données publiées, en forte amélioration de + 100 points de base hors effet énergie.

Les prix dans l'activité Industriel Marchand présentent une hausse de + 4,0 % en 2024, démontrant la capacité du Groupe à transférer la hausse des coûts. Les prix sont également en augmentation dans la Grande Industrie et la Santé.

(a) Résultat opérationnel courant/chiffre d’affaires publié.

Le résultat opérationnel courant de la zone Amériques atteint 2 334 millions d’euros en 2024. Hors effet énergie, la marge opérationnelle progresse de + 140 points de base par rapport à 2023. L'activité Industriel Marchand est le premier contributeur. La hausse des prix et des gains d’efficacité significatifs, notamment aux États-Unis, soutiennent l’amélioration de la marge des activités Industriel Marchand et Santé. En Électronique, la progression de la marge est importante, malgré des ventes élevées d’équipements et installations dont la marge est plus faible : elle est supportée par la hausse des volumes, notamment de matériaux avancés et de gaz vecteurs, et par des efficacités significatives.

Le résultat opérationnel courant de la zone Europe Moyen-Orient et Afrique (EMEA) s’élève à 2 038 millions d’euros en 2024. Hors effet énergie, la marge opérationnelle s’améliore de + 130 points de base par rapport à 2023. En Industriel Marchand, des efficacités significatives et une gestion relutive des prix soutiennent la progression de la marge. Des efficacités dans la Santé et la Grande Industrie, la restructuration de l’activité Santé à domicile en France et le versement d’une indemnité par un client de la Grande Industrie en 2024 y contribuent également.

En Asie-Pacifique, le résultat opérationnel courant s’établit à 1 184 millions d’euros. La marge opérationnelle hors effet énergie est en baisse de - 30 points de base par rapport à 2023, mais en hausse de + 50 points de base en excluant le versement exceptionnel en 2023 d’une indemnité par un client de la Grande Industrie. Cette performance bénéficie notamment d’efficacités élevées dans toutes les activités.

Marchés Globaux & Technologies

Le résultat opérationnel courant de l’activité Marchés Globaux & Technologies s’établit à 173 millions d’euros en 2024. La marge opérationnelle atteint 20,7 %, en forte hausse de + 400 points de base par rapport à 2023. Cette performance est notamment soutenue par un mix favorable et un élément non récurrent.

Ingénierie & Construction

Le résultat opérationnel courant de l’Ingénierie & Construction est de 62 millions d’euros en 2024. La marge opérationnelle s’établit à 15,0 %. Elle était de 11,1 % en 2023.

Frais de holding et Recherche & Développement

Les Frais de holding et de Recherche & Développement s’élèvent à 399 millions d’euros, en hausse de + 2,6 % par rapport à 2023.

RÉSULTAT NET

Les autres produits et charges opérationnels présentent un solde de - 446 millions d’euros en 2024, par rapport à - 497 millions d’euros en 2023. Les autres charges opérationnelles s’élèvent à - 511 millions d’euros en 2024 et incluent principalement des coûts de restructuration pour un peu plus de 200 millions d’euros (ayant en grande partie un impact sur la trésorerie en 2024) et des dépréciations d’actifs (sans impact sur la trésorerie). Les autres produits opérationnels atteignent 65 millions d’euros et comprennent principalement des plus-values de cessions d’activités. Pour mémoire, ils s’établissaient à 242 millions d’euros en 2023 et bénéficiaient de la vente de la participation du Groupe dans Hydrogenics.

Le résultat financier s’établit à - 418 millions d’euros en 2024 et reste stable par rapport à - 416 millions d’euros en 2023. Il inclut un coût de la dette nette de - 258 millions d’euros, en baisse de - 2,7 % en données publiées, par rapport à une base de comparaison déjà réduite en 2023 car elle bénéficiait d’un produit exceptionnel généré par le rachat anticipé d'obligations. Cette performance 2024 s’explique par la baisse de l’encours moyen des obligations et des charges de factoring, et par la hausse des frais financiers capitalisés sur projets. Le coût moyen de la dette nette reste stable par rapport à 2023, à 3,4 %. Les autres produits et charges financiers s’élèvent à - 160 millions d’euros par rapport à - 151 millions d’euros en 2023.

La charge d’impôt atteint 1 087 millions d’euros en 2024, soit un taux effectif d’impôt de 24,0 %. En 2023, le taux effectif d’impôt de 23,4 % bénéficiait d’un taux d’imposition réduit sur la plus-value de cession de la participation du Groupe dans Hydrogenics, et de la reconnaissance de crédits d’impôts en Italie.

La quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence s’établit à - 1 millions d’euros. La part des intérêts minoritaires dans le résultat net atteint 134 millions d’euros, en hausse par rapport à 110 millions d’euros en 2023. Les intérêts minoritaires étaient notamment impactés en 2023 par la dépréciation d’un actif incorporel.

Le résultat net (part du Groupe) atteint 3 306 millions d’euros en 2024, en hausse de + 7,4 % en données publiées et en forte croissance de + 15,0 % hors effet de change. Le résultat net récurrent^([17]) (part du Groupe) s’établit à 3 466 millions d’euros, en hausse publiée de + 4,4 % et de + 11,5 % hors effet de change. Il progresse de + 5,2% hors effet de change et en excluant la contribution de l’Argentine. Le résultat net récurrent (part du Groupe) est calculé à partir du résultat net (part du Groupe) en excluant les impacts en 2024 des opérations exceptionnelles de 2023 retraitées dans le résultat net récurrent 2023, la fin des coûts de restructuration de l’activité Soins à domicile en France également engagés en 2023 et l’impact d’un plan de restructuration significatif en Europe du Sud (France, Ibérie et Italie) initié en 2024.

Le bénéfice net par action s’établit à 5,74 euros, en progression publiée de + 7,3 %^([18]) par rapport à 2023, en ligne avec la progression du résultat net (part du Groupe). Le nombre moyen d’actions en circulation retenu pour le calcul du bénéfice net par action 2024 est de 576 457 564.

Évolution du nombre d’actions

(a) Ajusté suite à l’attribution d’actions gratuites du 12 juin 2024.

DIVIDENDE

Lors de l’Assemblée Générale du 6 mai 2025, le versement d’un dividende de 3,30 euros par action sera proposé aux actionnaires au titre de l’exercice 2024. Le dividende proposé affiche une forte croissance de + 13,7 % par rapport au dividende par action de 2023, ajusté de l’attribution d’actions gratuites de 1 pour 10 réalisée en juin 2024. Sur une période de 20 ans, le taux de croissance annuel moyen du dividende⁽²¹⁾ s’établit à + 7,8 % et le taux de rendement annuel total pour l’Actionnaire pour une action détenue au nominatif^([19]) atteint + 12,0 %. Le montant distribué est estimé à 1 959 millions d’euros en tenant compte des mouvements de rachats, d'annulations d'actions et de levées de stock-options, soit un taux de distribution de 59 % du résultat net (part du Groupe) publié. Le détachement du coupon est fixé au 19 mai 2025 et la mise en paiement interviendra à compter du 21 mai 2025.  

Flux de trésorerie et bilan

(a) Incluant les dividendes reçus des mises en équivalence et les transactions avec les minoritaires (respectivement 18 et − 33 millions d’euros en 2024).

FLUX DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉ PAR LES ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES ET VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

La capacité d’autofinancement s’élève à 6 539 millions d’euros en 2024, en hausse publiée de + 2,9 % par rapport à 2023, de + 5,4 % hors effet de change et de + 3,7 % hors effet de change hors Argentine. Elle intègre l’impact sur la trésorerie d’une grande partie des charges exceptionnelles de restructuration qui s’élèvent à environ 200 millions d’euros.

Le besoin en fonds de roulement (BFR) augmente de 155 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2023. Cela s’explique principalement par une hausse des stocks d'hélium dans la caverne dédiée en Allemagne et par la baisse des prix de l’énergie générant une réduction importante des dettes fournisseurs. Le délai de paiement des clients reste stable à 35 jours.

Le flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles, après variation du besoin en fonds de roulement, atteint 6 322 millions d’euros, en progression de + 0,9 % par rapport à 2023, de + 2,2 % hors effet de change et de + 2,0 % hors effet de change hors Argentine.

PAIEMENTS SUR INVESTISSEMENTS

Paiements sur        Paiements sur investissements investissements        Total paiements sur

(a) Incluant les dividendes reçus des mises en équivalence et les transactions avec les minoritaires (respectivement 18 et − 33 millions d’euros en 2024).

Les paiements sur investissements s’établissent à un très haut niveau de 3 809 millions d’euros en 2024, incluant les dividendes reçus des mises en équivalence et les transactions avec les minoritaires (respectivement 18 et - 33 millions d’euros).

Les paiements sur investissements industriels s’élèvent à 3 525 millions d’euros et se comparent à 3 393 millions d’euros en 2023, soit une hausse de + 3,9 % et de + 6,4 % hors effet de change, ce qui reflète l’augmentation des décisions d’investissement ces dernières années. Pour les activités Gaz & Services, ces paiements s’établissent à 3 412 millions d’euros, en hausse de + 8,2 %, et leur répartition par géographie est présentée dans le tableau ci-dessous.

                                                                                                      Gaz & Services

Les investissements financiers s’élèvent à284 millions d’euros en 2024 (incluant les transactions avec les minoritaires et les dividendes reçus des mise en équivalence pour respectivement - 33 et 18 millions d’euros). Ils comprennent 20 acquisitions, essentiellement dans les activités Industriel Marchand et Santé. Ils étaient de 231 millions d’euros en 2023.

Dans un contexte de gestion dynamique du portefeuille d’activités du Groupe, les produits de cession atteignent 193 millions d’euros en 2024. Il s’agit notamment des produits des cessions des activités technologiques pour le secteur Aéronautique de la branche Marchés Globaux et Technologies, des activités du Groupe dans 12 pays en Afrique et d’une unité de cogénération en Allemagne.

Les paiements sur investissements nets des cessions s’établissent à 3 617 millions d’euros, en hausse de + 12,3 % par rapport à 3 221 millions d’euros en 2023.

DETTE NETTE

La dette nette au 31 décembre 2024 atteint 9 159 millions d’euros, en baisse de 62 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2023 malgré un effet de change défavorable notamment du fait de la réévaluation du dollar américain en fin d’année. Le flux de trésorerie généré par les opérations permet de réduire légèrement la dette nette après le paiement de 1,8 milliard d’euros de dividende et de plus de 3,8 milliards d’euros d’investissements industriels et financiers. Le ratio de dette nette sur fonds propres s’établit à 33,2 %, soulignant la solidité des flux de trésorerie. 

ROCE

Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE) est de 10,3 % en 2024, en hausse de + 50 points de base par rapport à 2023. Le ROCE récurrent^([20]) s’établit à 10,7 %, en amélioration par rapport à 10,6 % en 2023 malgré l’impact dilutif de l’accélération des investissements. Le ROCE récurrent a dépassé dès 2022, soit avec un an d’avance, l’objectif ADVANCE d’un ROCE récurrent supérieur à 10 %.

Performance extra-financière

ADVANCE, le plan stratégique du Groupe à horizon 2025 annoncé en mars 2022, place le développement durable au cœur de la stratégie et combine performance financière et extra-financière.

Tout d’abord, la sécurité est un objectif prioritaire pour le Groupe. Des actions de prévention sont mises en œuvre dans la durée avec une ambition « 0 accident ». Ainsi, le taux de fréquence des accidents avec arrêt^([21]) s’établit à un niveau record de 0,7 en 2024, en baisse de - 32 % par rapport à 1,0 en 2023. Le taux de fréquence des accidents de travail avec arrêt des sous-traitants continue également de s’améliorer et atteint 1,1 en 2024, alors qu’il s’élevait à 1,3 en 2023.

Les émissions de CO₂ des scopes 1 et 2 du Groupe s’établissent à 34,9 millions de tonnes de CO₂ équivalent^([22]) en 2024 et diminuent de - 2 millions de tonnes par rapport à 2023. Elles sont ainsi en forte baisse de - 11,1 % par rapport à la base de référence 2020⁽²⁵⁾. Le principal contributeur est la forte progression des approvisionnements volontaires en énergie bas carbone, avec une consommation en hausse de 5,2 TWh par rapport à 2020 (dont 1,8 TWh supplémentaire en 2024). Les projets d’efficacité énergétique, tels que l’électrification de deux unités de séparation des gaz de l’air en Chine et l’approvisionnement en biogaz d’une unité d’hydrogène aux États-Unis, y contribuent également, tout comme la faible demande industrielle des deux dernières années.

Après 2 années consécutives de baisse significative des émissions de CO₂ en valeur absolue en 2023 et 2024, l’atteinte du point d’inflexion prévu vers 2025 dans le plan stratégique ADVANCE est confirmée. En 2025, l’évolution des émissions de CO₂ devrait être limitée.

L’intensité carbone s’élève à 4,3 kg de CO₂ équivalent par euro d’EBITDA^([23]) en 2024, en baisse de - 12 % par rapport à 2023. Elle diminue de - 41 % par rapport à 2015 et dépasse l’objectif de diminution d’au moins - 30 % en 2025 par rapport à 2015.

Conformément à son plan de transition climat, le Groupe déploie des actions pour réduire ses émissions dans les prochaines années. Elles s’articulent autour de 3 leviers : approvisionnement en énergie bas carbone, gestion des actifs et captage du CO₂. Ainsi, en 2024, Air Liquide a signé un nombre record de contrats d'achat d'électricité (PPA) pluriannuels pour 2,5 TWh par an d'électricité bas carbone et renouvelable qui permettront à Air Liquide de réduire ses propres émissions de CO₂ d'environ 1,2 million de tonnes par an dans les prochaines années et de réaliser une croissance décarbonée. Le Groupe a également décidé l’électrification d’une troisième unité de séparation des gaz de l’air en Chine, ce qui permettra de diminuer ses émissions de Scope 2 d’environ 340 000 tonnes de CO₂ par an. Par ailleurs, une unité de captage de carbone Cryocap^TM est en cours de construction pour décarboner la plus grande unité de production d’hydrogène du Groupe en Europe.

Le Groupe dispose également de solutions efficaces pour décarboner les unités de production de ses clients et participe activement à leur déploiement comme illustré par ailleurs dans ce rapport d’activité.

Sur le plan social, la part des employés bénéficiant d’une couverture sociale de base commune atteint l’objectif de 100 % avec une année d’avance. L'indicateur de mixité des genres progresse en 2024, à 33 % de femmes parmi les ingénieurs et cadres. D’autre part, 87 % des employés du Groupe ont désormais accès à des opportunités de bénévolat pour agir au service de leur communauté locale dans le cadre de Citizen at Work, en hausse par rapport à 73% en 2023.

Déjà présent au Sénégal, en Afrique du Sud et au Kenya, le programme Access Oxygen a été déployé au Mali en 2024. Avec ce programme, plus de 2,7 millions de personnes ont eu un accès facilité à l’oxygène médical dans des pays à revenu faible et modéré.

CYCLE D’INVESTISSEMENT ET FINANCEMENT

Investissements

DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT ET INVESTISSEMENTS EN COURS

                                                                Décisions d'investissement                  Décisions d'investissement                               Total décisions

Les décisions d’investissement industriel et financier atteignent un niveau record de 4,4 milliards d’euros en 2024. Le montant des décisions d’investissement a progressé par paliers au cours des dix dernières années : entre 2 et 3 milliards d’euros jusqu’en 2017, puis entre 3 et 4 milliards entre 2018 et 2021, il franchit ensuite le palier des 4 milliards d’euros. Cette accélération des investissements permet au Groupe de préparer sa croissance future. 

Les décisions d’investissement industriel s’élèvent à 4 101 millions d’euros en 2024, très proches du plus haut historique de 4 189 millions d’euros atteint en 2023.

■           En Amérique, les décisions d’investissement incluent notamment :

○ la première phase d’investissement de 120 millions d’euros (sur un total de 850 millions de dollars américains) du projet majeur avec ExxonMobil à Baytown au Texas (États-Unis). Il s’agit de construire et opérer quatre grandes unités modulaires de séparation des gaz de l’air (LMA) dans le cadre d’un contrat à long terme de fourniture d’oxygène et d’azote bas carbone : elles permettront au client de produire en particulier de l’hydrogène bas carbone pour la synthèse de l’ammoniac et la décarbonation d’installations existantes.

○ une nouvelle unité de séparation des gaz de l’air (ASU) pour un montant d’environ 150 millions de dollars américains. Elle fournira des gaz de l’air à un site de production de matériaux pour batteries de LG Chem à Clarksville (États-Unis) et aux clients de l’Industriel Marchand au Tennessee et au Kentucky. 

○ de nouvelles capacités de production de CO₂ biogénique aux États-Unis et au Brésil, et de gaz de l’air au Brésil pour accompagner la croissance de l’activité Industriel Marchand.

○ des centres de production dédiés aux matériaux spéciaux et avancés aux États-Unis pour servir les clients de l’Électronique.

■          Les principales décisions en Europe concernent :

○ au 4^ème trimestre, la première tranche d’investissement dans le projet Elygator, un électrolyseur de grande taille près de Rotterdam aux Pays-Bas. Cette unité d’une puissance de 200 MW combinera les technologies membrane échangeuse de Proton (PEM) et alcaline pour fournir de l’hydrogène renouvelable dans le cadre de contrats à long terme, notamment à TotalEnergies.

○ environ 100 millions d’euros d’investissement pour renouveler plusieurs contrats avec Aurubis en Allemagne et en Bulgarie, et accompagner le développement des marchés de l’Industriel Marchand dans ces régions.

■          En Asie, le Groupe a notamment décidé d’investir dans :

○ une nouvelle unité de séparation des gaz de l’air de grande taille au Japon afin de fournir notamment de l’oxygène à Mitsubishi Materials et de l’argon et du néon aux clients de l’Industriel Marchand et de l’Électronique.

○ l’acquisition d’une ASU sur le site de Wanhua Chemical Group à Yantai (Chine) dans le cadre d’un contrat à long terme. Cet investissement de 60 millions d’euros inclut également une nouvelle installation de production d’argon pour les clients locaux.

○ l’électrification d’une troisième unité de séparation des gaz de l’air en Chine qui consomme actuellement de la vapeur produite par le client à partir de charbon. Cet investissement, dans le cadre d’un contrat à long terme avec le client, contribuera à la baisse des émissions de CO₂ comptabilisées dans le scope 2.

○ de nouvelles unités de gaz vecteurs pour des clients de l’activité Électronique, notamment en Chine et à Singapour, et de nouveaux centres de production de matériaux avancés en Asie.

■ À noter que les décisions d’investissement pour générer des efficacités représentent environ 8 % du total des décisions d’investissement industriel en 2024.

Le montant des décisions d’investissement financier s'établit à 323 millions d’euros en 2024, en forte hausse par rapport à 94 millions d’euros en 2023. Ces décisions incluent :

        ○            16 acquisitions en Industriel Marchand aux États-Unis, au Canada, en Chine, au Brésil et en Italie ;

        ○            3 acquisitions dans l’activité Santé à domicile au Brésil, en Allemagne et en Autriche ;

        ○             l’acquisition dans l’activité Marchés Globaux et Technologies d’un producteur de biogaz en Suède.

Le montant des investissements en cours d’exécution (“investment backlog”) s’établit à un niveau très élevé de 4,2 milliards d’euros. Les investissements en cours d’exécution sont diversifiés, ils comprennent 90 projets répartis dans toutes les géographies. Plus du tiers de ces investissements correspond à des projets dans l’activité Électronique.

DÉMARRAGES

 Deux unités majeures de la Grande Industrie ont démarré en 2024 :

○ une grande unité de production d’hydrogène et de CO, intégrant un système de captage et de recyclage du CO₂, pour des clients de la Chimie en Chine

        ○          une grande unité de production de gaz de l’air aux États-Unis.

Les principaux démarrages de l’année comprennent également deux ASU qui ont été électrifiées en Chine (permettant une baisse des émissions de CO₂ de scope 2 et des prélèvements d’eau), une nouvelle ASU en Égypte et un électrolyseur PEM de 20 MW en Allemagne.

Les principaux démarrages dans l’activité Électronique concernent une grande unité de production de gaz vecteurs ultra-purs au Japon, des unités de taille plus modeste en Asie et aux États-Unis, et un centre de production de matériaux avancés en Corée.

La contribution additionnelle aux ventes des montées en puissance et des démarrages des unités s’élève à 253 millions d’euros en 2024.

La contribution additionnelle aux ventes 2025 des montées en puissance et des démarrages d’unités devrait être en augmentation par rapport à 2024 et comprise entre 310 et 340 millions d’euros.

OPPORTUNITÉS D’INVESTISSEMENT

Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois s’établit à un niveau record de 4,1 milliards d’euros fin 2024, en hausse significative par rapport à 3,4 milliards d’euros fin 2023. Les projets dans la transition énergétique représentent plus de 40 % du portefeuille, principalement en Europe et aux États-Unis, et ceux dans l’Électronique un peu plus du tiers des opportunités : les projets sont répartis entre l’Asie, l’Europe et les États-Unis.

Le portefeuille d’opportunités à plus de 12 mois continue de se renforcer et s’établit à un niveau très élevé. Il comprend notamment des projets significatifs dans la transition énergétique et le secteur de l’Électronique.

Financement

NOTATION FINANCIÈRE EN CATÉGORIE “A” CONFIRMÉE

Le Groupe est noté par trois agences de notation : Standard & Poor’s, Moody’s et, depuis 2023, Scope Ratings. Les notations long terme sont « A » pour Standard & Poor’s et Scope Ratings et « A2 » pour Moody’s. Par ailleurs, les notations court terme sont de « A1 » pour Standard & Poor’s, de « S-1 » pour Scope Ratings et de « P1 » pour Moody’s.
Standard & Poor’s et Moody's ont respectivement confirmé leurs notations le 5 septembre et le 22 décembre 2024 et leur ont donné une perspective stable. Scope Ratings a confirmé ses notations le 20 décembre 2024 avec une perspective positive.

DIVERSIFICATION DES SOURCES DE FINANCEMENT

Au 31 décembre 2024, les financements du Groupe sur les marchés représentent 79 % de la dette brute, pour un encours total d’émissions obligataires de 8,4 milliards d’euros, tous programmes d’émissions confondus, et 0,4 milliard d’euros de papier commercial.

Le montant total des lignes de crédit atteint désormais 4,0 milliards d’euros auprès de 20 banques, en augmentation de 0,2 milliard d’euros par rapport à 2023. La ligne de crédit syndiqué porte sur un montant de 3,0 milliards d’euros, en hausse de 0,5 milliard d’euros par rapport à 2023 et la maturité a été étendue à 2029 (auparavant décembre 2025) avec deux options d’extension d’un an chacune. Cette ligne prévoit un mécanisme d’indexation des coûts financiers sur trois des objectifs RSE du Groupe dans les domaines de l’intensité carbone, de la diversité homme-femme et de la sécurité.

Émissions et remboursements

En mai 2024, le Groupe a réalisé une émission obligataire verte de 500 millions d’euros à maturité 10 ans pour financer les projets dans la transition énergétique. 

Par ailleurs, trois émissions obligataires, d’un montant total résiduel de 1,1 milliard d’euros équivalent, ont été remboursées à leur échéance en juin et septembre 2024.

Répartition par devise de la dette nette au 31 décembre 2024

Le financement des investissements est généralement réalisé dans la devise des flux de trésorerie générés par ces investissements, créant ainsi une couverture de change naturelle. En 2024, la part de l’euro dans la dette nette totale diminue légèrement au profit notamment du dollar taïwanais.

CENTRALISATION DE TRÉSORERIE ET DES FINANCEMENTS

En 2024, Air Liquide Finance a poursuivi la centralisation des soldes de trésorerie des entités du Groupe. 

Au 31 décembre 2024, Air Liquide Finance accorde aux filiales du Groupe, directement ou indirectement, l’équivalent de 11,8 milliards d’euros de prêts et reçoit en dépôt 2,8 milliards d’euros d’excédents de trésorerie de leur part. Ces opérations sont réalisées dans 21 devises (principalement euro, dollar américain, yen japonais, dollar canadien, renminbi chinois, dollar singapourien, livre sterling). Le périmètre direct et indirect (incluant les filiales dont la trésorerie est centralisée localement avant d’être centralisée vers Air Liquide Finance) compte environ 400 filiales.

ÉCHÉANCIER ET MATURITÉ DE LA DETTE

La maturité moyenne de la dette du Groupe est de 5,2 ans au 31 décembre 2024, en légère diminution par rapport au 31 décembre 2023 (5,5 ans). En effet, grâce aux flux de trésorerie nets générés en 2024, des émissions obligataires arrivées à échéance n’ont pas eu besoin d’être refinancées.

La dette brute s’établit à 11,1 milliard d’euros. Le montant de la dette brute arrivant à terme dans les 12 prochains mois est de 2,7 milliards d’euros. Ensuite, l’échéance annuelle la plus élevée représente environ 12 % de la dette brute.

PERSPECTIVES

En 2024, le Groupe a réalisé une performance très solide, marquée notamment par une amélioration record de + 110 points de base de la marge opérationnelle hors effet énergie et par une croissance des ventes de + 2,6 % à données comparables, et ce, dans un contexte macroéconomique atone. Ces résultats vont de pair avec une progression significative de tous les indicateurs extra-financiers du plan stratégique ADVANCE.

Le Groupe a également signé en 2024 des projets majeurs, disposant ainsi d’un réservoir de croissance record. Cette dynamique reflète la capacité d’Air Liquide à proposer des solutions technologiques innovantes à forte valeur ajoutée à ses clients, aussi bien dans les secteurs traditionnels que dans ceux portés par la transition énergétique et l’essor de l’intelligence artificielle, à l’image de l’industrie des semi-conducteurs.

La force du modèle diversifié et l’agilité des équipes sont autant d’atouts qui permettent de continuer à délivrer une performance soutenue quel que soit l’environnement de marché.

Un an avant la fin du plan stratégique Advance, la performance du Groupe le positionne très favorablement pour atteindre ses 3 objectifs stratégiques fin 2025 :

○ Le taux de croissance comparable annuel moyen du chiffre d’affaires sur la période 2022-2024, correspondant aux 3 premières années du plan stratégique ADVANCE, atteint + 6,5 %^([24]). Il est calculé sur la base des ventes de 2021, au taux de change et au prix de l’énergie de 2021, hors effet de périmètre significatif (acquisition des ASU de Sasol et déconsolidation de la Russie). Cette croissance est en ligne avec l’objectif de + 5 % à + 6 % du plan Advance sur 4 ans, de 2022 à 2025.

○ Le ROCE récurrent^([25]) progresse à 10,7 % en 2024 et a dépassé dès 2022, soit avec un an d’avance, l’objectif ADVANCE d’un ROCE récurrent supérieur à 10 %.

○ Après 2 années consécutives de baisse significative des émissions de CO₂ en valeur absolue en 2023 et 2024, l’atteinte du point d’inflexion prévu vers 2025 dans le plan stratégique ADVANCE est confirmée. En 2025, l’évolution des émissions de CO₂ devrait être limitée.

Par ailleurs, le total des décisions d’investissement de 2022 à 2024 s’élève à 12,7 milliards d’euros, en ligne avec la projection du plan ADVANCE de 16 milliards d’euros sur 4 ans, de 2022 à 2025.

En outre, de 2022 à 2024, la somme des améliorations annuelles de la marge opérationnelle hors effet énergie atteint + 260 points de base. Elle est en avance par rapport àl’objectif de + 320 points de base sur la période de 4 ans du plan Advance (2022-2025).

En effet, l’ambition initiale d’amélioration de la marge opérationnelle du plan Advance communiquée en mars 2022 était de + 160 points de base sur 4 ans de 2022 à 2025. En février 2024, elle a été revue à la hausse, à + 320 points de base, soit un doublement de l’ambition initiale.

En février 2025, l’ambition d’amélioration de la marge hors effet énergie est relevée pour la deuxième fois, sur une période étendue d’un an. Elle s'établit désormais à + 460 points de base sur 5 ans, de 2022 à 2026.

Enfin, en 2025, Air Liquide est confiant dans sa capacité à augmenter à nouveau sa marge opérationnelle et à réaliser une croissance du résultat net récurrent, à change constant^([26]).

ANNEXES

Indicateurs de performance

Les indicateurs de performance utilisés par le Groupe qui ne sont pas définis directement dans les états financiers ont été préparés en conformité avec la position de l’AMF 2015-12 sur les indicateurs alternatifs de performance. 

Ces indicateurs sont les suivants :

●      Impact du change, de l’énergie et du périmètre significatif

●      Variation comparable du chiffre d’affaires et du résultat opérationnel courant

●      Marge opérationnelle et marge opérationnelle hors énergie 

●      Émissions de CO₂ reportées et retraitées

●      Résultat opérationnel courant avant amortissements Hors IFRS 16 au taux de change 2015 pour calculer l’intensité carbone

●      Résultat Net Récurrent part du Groupe

●      Résultat Net Récurrent Hors Change

●      Résultat Net Hors IFRS 16

●      Résultat Net Récurrent Hors IFRS 16

●      Efficacités

●      Rentabilité des capitaux employés (ROCE)

●      ROCE récurrent 

DÉFINITION DES IMPACTS DU CHANGE, DE L’ÉNERGIE ET DU PÉRIMÈTRE SIGNIFICATIF

Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion des états financiers en euros pour les filiales situées en dehors de la zone euro. L’effet de change est calculé sur la base des agrégats de la période convertis au taux de change de la période précédente.

Par ailleurs, le Groupe répercute à ses clients la variation des coûts de l’énergie (gaz naturel et électricité) à travers une facturation indexée intégrée à leurs contrats moyen et long termes. Cela peut conduire à une variation significative des ventes (principalement dans la branche d'activité Grande Industrie) d'une période à l'autre selon la fluctuation des prix de marché de l'énergie.

Un effet énergie est calculé sur les ventes de chacune des principales filiales de l’activité Grande Industrie. Leur consolidation permet de déterminer l’impact énergie pour le Groupe. Le taux de change utilisé est le taux de change moyen annuel de l’année N-1. Ainsi, au niveau d’une filiale, la formule suivante donne l’impact énergie, calculé respectivement pour le gaz naturel et pour l'électricité :

Impact énergie = 

Part des ventes indexée sur l'énergie année (N-1) x (Prix énergie moyen année (N) - Prix énergie moyen année (N-1)) Cet effet de l’indexation du gaz naturel et de l’électricité n’a pas d’impact sur le résultat opérationnel courant.

L’effet de périmètre significatif correspond à l’impact sur les ventes de toute acquisition ou cession de taille significative pour le Groupe. Ces variations de périmètre sont déterminées : 

●      pour les acquisitions de la période, en déduisant des agrégats de la période la contribution de l'acquisition,

●      pour les acquisitions de la période antérieure, en déduisant des agrégats de la période la contribution de l'acquisition allant du 1^er janvier de la période en cours jusqu'à la date anniversaire de l'acquisition,

●      pour les cessions de la période, en déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de l'entité cédée à compter du jour anniversaire de la cession,

●      pour les cessions de la période antérieure, en déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de l'entité cédée.

Calcul des indicateurs de performance (Année)

VARIATION COMPARABLE DU CHIFFRE D’AFFAIRES ET DU RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 

Il s’agit de la variation du chiffre d’affaires et du résultat opérationnel courant de la période, retraités des impacts du change, de l’énergie et du périmètre significatif décrits ci-dessus :

                                                                                 Variation                                                                                         Effet de            Variation

                                                                               2024/2023          Effet de          Effet du gaz               Effet de             périmètre        2024/2023

     (en millions d’euros)                                         2024                   publiée           change                 naturel         l'électricité         significatif      comparable

MARGE OPÉRATIONNELLE ET MARGE OPÉRATIONNELLE HORS EFFET ÉNERGIE

La marge opérationnelle correspond au ratio du résultat opérationnel courant divisé par le chiffre d’affaires. La marge opérationnelle hors effet énergie correspond au résultat opérationnel courant (qui n’est pas impacté en valeur absolue par les coûts de l’énergie contractuellement refacturés aux clients de la Grande Industrie) divisé par le chiffre d’affaires retraité de l’effet énergie auquel est rattaché l’effet de change correspondant. Le calcul du ratio résultat opérationnel courant divisé par le chiffre d’affaires (retraité ou non de l’effet énergie) est réalisé avec un arrondi à un chiffre après la virgule. La variation entre 2 périodes est calculée comme étant la différence entre ces ratios arrondis, ce qui peut aboutir à des écarts positifs ou négatifs par rapport à un calcul plus précis, du fait des arrondis.

(a)  Comprend l’effet de change attaché à l’effet énergie considéré.

(b)  Hors effet énergie.

ÉMISSIONS DE CO₂ REPORTÉES ET RETRAITÉES

(a)                 En « base marché », émissions réelles du Groupe intégrant des changements de périmètre (à la hausse comme à la baisse) ayant un impact sur les émissions de CO₂ en cours d'année à partir de la date effective.

(b)                En « base marché », émissions retraitées pour prendre en compte sur une année complète à partir de 2020 et chaque année suivante, les émissions des actifs, qui correspondent à des changements de périmètre (à la hausse comme à la baisse) et qui ont un impact significatif sur les émissions de CO₂.

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT AVANT AMORTISSEMENTS HORS IFRS 16 AU TAUX DE CHANGE 2015 POUR CALCULER L’INTENSITÉ CARBONE

(a)  Au taux de change 2015 hors pays en hyperinflation, leur EBITDA étant converti au taux de 2024.

(b)  L’impact IFRS 16 sur le résultat opérationnel courant avant amortissements comprend la neutralisation des charges de loyers qui sont ensuite réintégrées dans les amortissements et les autres charges financières comptabilisées au titre d’IFRS 16.

(c)  Les émissions de scope 2 sont calculées à partir des approvisionnements spécifiques (“base marché”) : le Groupe adopte ainsi la méthode recommandée par le GHG Protocol.

RÉSULTAT NET RÉCURRENT PART DU GROUPE ET RÉSULTAT NET RÉCURRENT PART DU GROUPE HORS CHANGE

Le résultat net récurrent part du Groupe correspond au résultat net part du Groupe retraité des opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant.

RÉSULTAT NET HORS IFRS 16 ET RÉSULTAT NET RÉCURRENT HORS IFRS 16

Résultat Net hors IFRS 16 :

(a) L’impact IFRS 16 comprend la réintégration des charges de loyers diminuée des amortissements et des autres charges financières comptabilisées au titre d’IFRS 16. 

Résultat Net récurrent hors IFRS 16 :

(a) L’impact IFRS 16 comprend la réintégration des charges de loyers diminuée des amortissements et des autres charges financières comptabilisées au titre d’IFRS 16. 

EFFICACITÉS

Les efficacités représentent une réduction pérenne de la base de coûts, suite à un plan d’action sur un projet particulier. Les efficacités sont identifiées et gérées par projet d'efficacité. Chaque projet est suivi par une équipe dont la composition dépend de la nature du projet (Achats, Opérations, Ressources Humaines, etc.)

RENTABILITÉ DES CAPITAUX EMPLOYÉS - ROCE

La rentabilité des capitaux employés après impôts est calculée à partir des états financiers consolidés du Groupe, en effectuant le ratio suivant pour la période considérée.

Au numérateur : résultat net hors IFRS 16 - coût de la dette nette après impôts pour la période considérée. 

Au dénominateur : moyenne de (total des capitaux propres hors IFRS 16 + dette nette) à la fin des 3 derniers semestres.

(a) hors événement non récurrent d'impôt.

ROCE RÉCURRENT 

Le ROCE récurrent est calculé de la même façon que le ROCE en utilisant le résultat net récurrent hors IFRS 16 au numérateur.

(a) hors événement non récurrent d'impôt.

Calcul des indicateurs de performance - Trimestre

PAR GÉOGRAPHIE

PAR BRANCHE MONDIALE D’ACTIVITÉ

Définitions

Opportunités d’investissement à 12 mois : Valeur cumulée des opportunités d’investissement prises en considération par le Groupe pour une décision dans les 12 prochains mois. Projets industriels d’une valeur supérieure à 5 millions d’euros pour la Grande Industrie et supérieure à 3 millions d’euros pour les autres branches d’activité, excluant les actifs de remplacement et les projets de sécurité, maintenance et efficacité.

Investissements en cours : Valeur cumulée des investissements pour des projets décidés mais qui n’ont pas encore démarré. Projets industriels, d’un montant supérieur à 10 millions d’euros, excluant les actifs de remplacement et les projets de sécurité, maintenance et efficacité.

Décisions : Valeur cumulée des décisions d’investissements industriels et financiers. Projets industriels, de croissance ou non, incluant le renouvellement des actifs, les projets d’efficacité, de maintenance et de sécurité, ainsi que les décisions financières (acquisitions).

Émissions retraitées : émissions des scopes 1 et 2 en tonnes de CO₂ équivalent, en « base marché » pour le scope 2, retraitées pour prendre en compte à partir de 2020 et chaque année suivante les émissions des actifs pour l'année complète, en tenant compte (à la hausse comme à la baisse) des changements de périmètre ayant un impact significatif sur les émissions de CO₂.

Information géographique et sectorielle

CONTRIBUTION DE L’ARGENTINE AUX RÉSULTATS

La contribution de l’Argentine est calculée par différence entre les montants consolidés au niveau Groupe et ces mêmes montants consolidés en excluant les données de l’Argentine. La même méthode s’applique pour l’activité Gaz & Services.

La contribution de l’Argentine à la variation comparable du chiffre d’affaires du Groupe est de + 1,9 % en 2024 et de + 1,2 % au 4^ème trimestre 2024.

EUROPE, MOYEN-ORIENT ET AFRIQUE

                                                                                                                                               Croissance comparable 2024 (en %)

N.C. : Non communiqué.

Le suivi de la performance pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (incluant également l’Inde) est assuré au sein d’un même secteur opérationnel depuis le 3^ème trimestre 2024.

Compte de résultat consolidé

Bilan consolidé

PASSIF (en millions d'euros)

Tableau des flux de trésorerie consolidé

La trésorerie nette à la clôture s'analyse comme suit :

Détermination de la dette nette

Tableau d’analyse de la variation de la dette nette

Synthèse des chiffres clés sur les ventes, le résultat opérationnel courant et les investissements

Les tableaux suivants rassemblent des données déjà disponibles dans ce rapport. Ils complètent les chiffres clés indiqués dans le tableau en première page.

Ventes

                                                                                100 %                     28 %                     46 %                     10 %                    16%

Gaz & Services                                                         + 2,7 %                  + 1,2 %                  + 1,6 %                  + 3,3 %                 + 8,6 %

N.C. : Non communiqué.

Résultat opérationnel courant

(a) Résultat opérationnel courant / chiffre d’affaires.

Investissements

(a)  À la fin de la période.

(b)  Valeur cumulée depuis le début de l’année calendaire jusqu’à la fin de la période.

François Jackow commente également les résultats 2024 du Groupe dans une vidéo disponible sur www.airliquide.com.

La présentation de la publication est disponible à partir de 7h20 (heure de Paris) sur www.airliquide.com.

Tout au long de l'année suivez l'actualité du Groupe sur la page LinkedIn d'Air Liquide.

Air Liquide est un leader mondial des gaz, technologies et services pour l’industrie et la santé. Présent dans 60 pays avec environ 66 500 collaborateurs, le Groupe sert plus de 4 millions de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène sont des petites molécules essentielles à la vie, la matière et l’énergie. Elles incarnent le territoire scientifique d’Air Liquide et sont au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902.

Agir au présent tout en préparant l’avenir est au cœur de la stratégie d’Air Liquide. Avec son plan stratégique ADVANCE, Air Liquide se place sur la trajectoire d’une performance globale, alliant dimensions financière et extra-financière. Positionné sur des marchés d’avenir, le Groupe bénéficie d’atouts puissants tels que son modèle économique alliant résilience et solidité, sa capacité d’innovation ou encore son expertise technologique. Le Groupe développe des solutions en faveur de la transition climatique et énergétique - avec notamment l’hydrogène - et agit pour le progrès dans les domaines de la santé, de l’électronique ou encore des hautes technologies.

Le chiffre d’affaires d’Air Liquide s’est élevé à plus de 27 milliards d’euros en 2024. Air Liquide est coté à la Bourse Euronext Paris (compartiment A) et appartient aux indices CAC 40, CAC 40 ESG, EURO STOXX 50, FTSE4Good et DJSI Europe.