2025 : Fort d'une performance record et confiant dans sa dynamique de transformation, Air Liquide confirme ses perspectives de croissance

COMMUNIQUÉ DE PRESSE ET RAPPORT D'ACTIVITÉ

Paris, 20 février 2026

2025 : Fort d'une performance record et confiant dans sa dynamique de transformation, Air Liquide confirme ses perspectives de croissance

• Dividende proposé à 3,70 €, en hausse de + 12,1 %
• Nouvel objectif de marge : + 100 pbs supplémentaires en 2027

Chiffres clés (en millions d'euros)

(a) Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en annexe 2.1.
(b) Voir réconciliation en annexe 2.2.
(c) Hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant, voir réconciliation en annexe 2.5.
(d) Sur la base du résultat net récurrent, voir réconciliation en annexe 2.9.
(e) Inclut une contribution limitée de l'Argentine (hyperinflation). Voir tableau en annexe 5.1

Commentant l’activité de l’année 2025, François Jackow, Directeur Général du Groupe Air Liquide, a déclaré :

« Grâce à la mobilisation de nos équipes, à la pertinence de notre modèle d’affaires et à notre dynamique de transformation, nous avons réalisé une performance remarquable en 2025.

Forts de nos moteurs de croissance solides et diversifiés, nous avons, en dépit d'un environnement difficile, accéléré notre développement et encore amélioré notre excellence opérationnelle. Cette dynamique nous a permis d’atteindre de nouveaux sommets, avec notamment une amélioration de la marge opérationnelle au-dessus de 20 %, de notre résultat net récurrent au-dessus de 3,5 milliards d’euros et de notre capacité d’autofinancement au-dessus de 6,8 milliards d’euros. Au-delà de la concrétisation de projets innovants et de nombreux succès commerciaux, cette année a également été marquée par des opérations stratégiques créatrices de valeur pour Air Liquide, dont la signature d’un accord en vue d’acquérir DIG Airgas.

Nos ventes s’élèvent à 26 940 milliards d’euros en 2025, en hausse de + 2 %⁵ à données comparables (- 0,4 % en publié, reflétant un effet de change négatif atténué par un effet énergie favorable). Toutes nos activités Gaz & Services, soit 97 % des ventes du Groupe, sont en croissance.

Dans la continuité du plan de transformation mis en œuvre mi-2024 et qui se poursuit, nous avons généré des efficacités records d’un montant total de 631 millions d’euros, en nette augmentation de + 27 % par rapport à 2024.

Le résultat net récurrent⁶ hors effet de change du Groupe est en hausse de + 9,7 %. Le ROCE récurrent progresse à 11,2 %, et ce, malgré l’augmentation de nos investissements destinés à préparer la croissance future. La capacité d’autofinancement a également connu une très forte progression, en hausse de plus de 8 % à taux de change constant.

Enfin, nous continuons à préparer l’avenir grâce à nos capacités d’innovation et des investissements ciblés. Ainsi, nos décisions d’investissement ont atteint 4,2 milliards d’euros. A cela s’ajoute l’acquisition de DIG Airgas⁷ pour un montant d’environ 3 milliards d’euros. Il s’agit d’un acteur majeur en Corée du Sud qui, en plus de renforcer notre présence au sein de cette économie dynamique et innovante, consolide notre portefeuille d’opportunités, notamment sur le marché des semi-conducteurs. Notre backlog s’établit donc désormais à 4,9 milliards d’euros⁸.

Traduisant notre confiance dans l’avenir, il sera soumis au vote des actionnaires lors de l’Assemblée Générale du 5 mai 2026 un dividende s’élevant à 3,70 euros par action, soit une augmentation de + 12,1 %, ainsi qu’une résolution permettant l'attribution d’actions gratuites en juin 2026, à raison d’une action pour 10 actions détenues.

Par ailleurs, notre plan stratégique ADVANCE, fixé pour la période 2022-2025, a été mené avec succès à son terme. Nous nous réjouissons d'avoir atteint ou dépassé des objectifs financiers et extra-financiers ambitieux, et souvent en avance comme en témoignent nos résultats. Parmi ceux-ci, nous avons significativement renforcé notre rentabilité : l’objectif d’un ROCE récurrent supérieur à 10 % à partir de 2023 a été atteint dès fin 2022. Sur le volet environnemental, le Groupe a atteint son objectif d'inflexion des émissions de CO2. Cette performance se traduit par une réduction de 13 % par rapport à 2020 et une intensité carbone en diminution de 46 % depuis 2015.

En conséquence, Air Liquide est confiant dans sa capacité à augmenter sa marge opérationnelle de + 100 points de base⁹ et à réaliser une croissance du résultat net récurrent¹⁰ à taux de change constant en 2026.

Fort de cette confiance en ses perspectives, le Groupe annonce également, dès aujourd’hui, un nouvel objectif d’amélioration de sa marge de + 100 points de base¹¹ pour 2027. Ceci porte ainsi son objectif total à + 560 points de base d’amélioration sur la période 2022-2027. »

(1) Inclut une contribution limitée de l'Argentine (hyperinflation). Voir tableau en annexe 5.1.
(2) Le résultat net récurrent du Groupe progresse de + 8,4 % hors effet de change et en excluant la contribution de l’Argentine. Voir annexe 5.1
(3) En date du 13 janvier 2026
(4) Inclut 0,2 milliard d’euros d’investissements en cours d'exécution en Corée du Sud (intégration de DIG Airgas).
(5) Hors effet énergie et hors effet d’allocation du prix d’acquisition de DIG Airgas.
(6) Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant.
(7) Hors effet énergie

Faits marquants

• Acquisition de DIG Airgas pour un montant d’environ 3 milliards d’euros, un acteur de premier plan dans le secteur des gaz industriels en Corée du Sud. Cette opération marque une nouvelle étape importante du Groupe, 10 ans après l’acquisition majeure d’Airgas aux États-Unis. Air Liquide devient ainsi le leader sur le marché dynamique sud-coréen. L’entreprise va doubler ses effectifs et réaliser environ 900 millions d’euros de chiffre d’affaires global. L’opération sera relutive sur le résultat net un an après l’intégration¹².
• Acquisition de NovaAir, leader de la production et de la distribution de gaz industriels en Inde. Ce nouvel investissement vient compléter les activités existantes d’Air Liquide dans ce pays, en apportant un large portefeuille de projets gérés par une équipe expérimentée. Le Groupe offrira ainsi une large gamme de solutions et de services à différents secteurs industriels comme la métallurgie, l’automobile, l’électronique ou encore dans la santé

Innovation

• Première mondiale : Air Liquide a mis au point une technologie innovante pour convertir l’ammoniac en hydrogène à échelle industrielle, ouvrant la voie à de nouvelles chaînes d’approvisionnement bas carbone.
• Le consortium SupraMarine, composé de cinq acteurs européens de premier plan dont Air Liquide, a lancé un projet innovant de raccordement de parcs éoliens en mer au continent par un système de câbles supraconducteurs. L’un des défis réside dans le froid extrême nécessaire au fonctionnement du système. C’est là qu'interviendra l'expertise du Groupe, avec sa technologie propriétaire Turbo-Brayton.

(8) Avant allocation du prix d'acquisition

Industrie et Transition Énergétique

• Annonce de deux projets de grande taille aux Pays-Bas pour produire de l’hydrogène renouvelable et bas carbone en Europe : le projet ELYgator, un électrolyseur Air Liquide d’une capacité de 200 MW, ayant reçu le soutien du gouvernement néerlandais et la décision finale d’investissement du Groupe en juillet, ainsi que la création d’une coentreprise à parts égales avec TotalEnergies pour étudier la construction d’un électrolyseur de 250 MW sur le site de la raffinerie de Zeeland.
• Aux États-Unis, développement de ses activités dans la production d’hydrogène sur la côte du Golfe du Mexique. Air Liquide s’appuiera sur ses infrastructures existantes et réalisera des investissements ciblés de près de 50 millions de dollars américains pour approvisionner deux des plus grands raffineurs du pays.
• Aux États-Unis, investissements s’élevant jusqu'à 200 millions de dollars US visant à étendre le réseau de canalisations d’Air Liquide en Louisiane et à moderniser l'une de ses usines dans le cadre d'un renouvellement de contrat avec Dow.

Électronique

• En Allemagne, plus de 250 millions d’euros investis afin de construire de nouvelles unités de production de gaz industriels à la pointe de la technologie pour un client majeur de l’industrie des semi-conducteurs situé au cœur de la Silicon Saxony.
• Aux États-Unis, investissement de 50 millions de dollars américains pour soutenir la croissance de l’industrie des semi-conducteurs. Une usine de production de gaz ultra-purs supplémentaire sera construite sur le site de l’un des plus importants fabricants au monde pour la conception de puces avancées.
• En Corée du Sud, inauguration d’une nouvelle usine de production de molybdène, un nouveau matériau avancé clé pour les semi-conducteurs du futur. À travers cet investissement stratégique, Air Liquide renforce son leadership, en étant le premier acteur industriel à pouvoir apporter ces solutions à grande échelle à ses partenaires.
• En lien avec la demande en composants électroniques avancés, plusieurs nouveaux contrats ont été signés à Singapour. D’une part, le Groupe s’apprête à construire, détenir et exploiter de nouvelles installations de production de gaz industriels de pointe qui soutiendront l’expansion d’un fabricant majeur, pour un investissement total de 130 millions d’euros. D’autre part, signature d’un contrat d’approvisionnement long terme d’environ 70 millions d’euros avec VSMC. Air Liquide y construira une nouvelle unité de production pour fournir des gaz de très haute pureté afin de soutenir l’industrie des semi-conducteurs.

Santé

• Gain d’un contrat majeur d’une durée de 5 ans avec la Communauté de Madrid pour assurer la prise en charge à domicile de 70 000 patients souffrant de pathologies respiratoires. Ce succès consolide la position de leader d’Air Liquide sur le marché espagnol.
• En Allemagne, renforcement de l’activité de Santé à Domicile par l’acquisition de deux sociétés de soins complexes résidentiels (intensivLEBEN GmbH et AP-Sachsen GmbH), élargissant ainsi la présence d’Air Liquide sur le marché des lieux de vie médicalisés.

Développement Durable

• L'efficacité de la démarche proactive d'approvisionnement en électricité bas carbone du Groupe est confirmée. L’année 2025 a été marquée par le démarrage de 3 TWh par an issus de contrats d’achat d’électricité pluriannuels (Power Purchase Agreements ou “PPA”), soutenant la trajectoire de décarbonation d’Air Liquide sur le long-terme.
• En Chine, Air Liquide va étendre et électrifier son unité de production d'oxygène à Shaanxi, soutenant ainsi l'engagement national visant à décarboner son industrie.

Performance financière

Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 26 940 millions d’euros en 2025 et affiche une croissance comparable de + 2,0 %¹ par rapport à 2024. Les ventes publiées du Groupe sont en léger retrait de - 0,4 %. Elles sont impactées par un effet de change négatif de - 3,2 % (dont la dépréciation du dollar américain pour près de la moitié), atténué par un effet énergie favorable de + 0,8 %. Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif.

Le chiffre d’affaires Gaz & Services atteint 26 085 millions d’euros en 2025, en hausse comparable de + 2,0 %¹¹⁴. Le chiffre d’affaires publié de l'activité Gaz & Services est en hausse de + 1,1 %, impacté par un effet de change négatif de - 3,3 %, atténué par un effet énergie favorable de + 0,9 %. Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif.

Les ventes sont en croissance dans toutes les géographies et toutes les activités. Sur une base comparable, les ventes de l’activité Industriel Marchand progressent de + 1,9 %¹⁴¹⁵ : elles bénéficient d’un effet prix très solide (+ 2,9 %) et de volumes de gaz résilients, mais elles sont impactées par des volumes d’équipements (“hardgoods”) en recul aux États-Unis. Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie est en hausse de + 0,7 %¹⁵ en 2025, la contribution de nouveaux volumes d’hydrogène et de gaz de l’air aux États-Unis, en Corée du Sud et en Chine permettant de compenser une demande plus faible dans le reste de l’Asie et en Europe. Dans l’Électronique (+ 1,2 %), la normalisation des ventes d'équipements et installations après un niveau record en 2024 masque la croissance dynamique du reste de l’activité (+ 5,8 %). Enfin, l’activité Santé, dont la croissance est décorrélée des tendances de l’industrie, affiche une hausse soutenue de son chiffre d'affaires (+ 5,0 %), en particulier dans la Santé à domicile en Europe et en Amérique latine, et dans les Gaz médicaux en Amérique.

■ Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques s’établit à 10 351 millions d’euros en 2025, en progression de + 3,9 %¹¹⁴. La Grande Industrie (+ 6,6 %¹⁵) bénéficie de la montée en puissance d’une grande unité de séparation des gaz de l’air et de nouvelles ventes d’hydrogène via les réseaux de canalisations du golfe du Mexique. La progression des ventes de l’Industriel Marchand (+ 2,9 %¹⁴¹⁵) est soutenue par un effet prix élevé (+ 4,1 %) et des volumes de gaz résilients, les volumes de petits matériels (“hardgoods”) étant en recul sur l’année. La croissance reste très dynamique dans la Santé (+ 10,6 %). Dans l’Électronique (- 2,5 %), la normalisation des ventes d'équipements et installations après un niveau record en 2024 masque la croissance dynamique du reste de l’activité (+ 8,5 %).

■ Le chiffre d’affaires 2025 de la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) atteint 10 616 millions d’euros, en hausse de + 0,6 %¹⁴. Les ventes de la Grande Industrie (- 1,4 %) sont en recul, mais en légère progression de + 0,4 % hors ventes issues des unités de cogénération. Les ventes en Industriel Marchand progressent (+ 0,5 %¹⁴), soutenues par un effet prix solide (+ 2,0 %) et la résilience des volumes de gaz, à l’exception du CO2 liquéfié. La croissance des ventes reste très solide (+ 3,6 %) dans la Santé, notamment la Santé à domicile et les ingrédients de spécialité.

■ Le chiffre d’affaires 2025 de la zone Asie-Pacifique s’établit à 5 118 millions d’euros, en augmentation de + 1,0 %. Dans la Grande Industrie (+ 0,4 %), la contribution des nouveaux volumes de gaz de l’air en Chine et d’hydrogène en Corée du Sud est masquée par une demande globalement faible dans la région. Le chiffre d’affaires 2025 de l’Industriel Marchand est stable (- 0,1 %) : la croissance de + 2,6 % des ventes en Chine est neutralisée par une activité contrastée dans le reste de l’Asie et par un effet prix en recul de - 1,0 %. Le chiffre d’affaires de l’activité Électronique progresse de + 3,1 % en 2025, et + 6,1 % hors ventes d'Équipements & Installations, soutenu notamment par le démarrage de sept unités de production de gaz vecteurs en 2025.

Le chiffre d’affaires consolidé de l’Ingénierie & Technologies¹⁶ s’établit à 855 millions d’euros en 2025, en progression de + 2,0 %¹⁷ par rapport à 2024. Les prises de commandes pour le Groupe et les clients tiers atteignent 2 220 millions d'euros en 2025.

5 Cette croissance comparable exclut l’effet périmètre lié au transfert interne de certaines activités de MG&T vers l’Industriel Marchand depuis le 1er trimestre 2025.
4 Les activités Marchés Globaux & Technologies et Ingénierie & Construction ont été regroupées au sein de l'activité Ingénierie & Technologies au 1er trimestre 2025. Certaines activités, principalement le Biogaz et le Maritime, ont été transférées au sein de l'activité Industriel Marchand. Voir annexe 2.1.2.
3 Hors effet d'un transfert interne d'actifs entre Grande Industrie et Industriel Marchand en Amérique. Voir tableau en annexe 2.1.1.
2 Cette croissance comparable exclut l’effet périmètre lié au transfert interne de certaines activités de MG&T vers l’Industriel Marchand depuis le 1er trimestre 2025 mais inclut la contribution liée à la croissance de ces activités en 2025. Voir tableau en Annexe 2.1.2.
1 Inclut une contribution limitée de l'Argentine (hyperinflation). Voir tableau en annexe 5.1.

Résultat opérationnel courant

Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint 5 582 millions d’euros en 2025, en hausse publiée de + 3,5 %. À données comparables, il progresse de + 7,6 %, ce qui est nettement supérieur à la croissance comparable des ventes, soulignant un fort effet de levier. Cette performance illustre l’avancée du plan d’actions déployé autour de 3 leviers : les efficacités, la gestion des prix notamment en Industriel Marchand et la gestion dynamique du portefeuille d’actifs. Ainsi, les efficacités¹⁸ atteignent un niveau record de 631 millions d’euros en 2025, en hausse de + 27 % par rapport aux 497 millions d’euros réalisés en 2024. Elles dépassent significativement l’objectif annuel de 400 millions d’euros du plan ADVANCE.

Hors effet énergie, la marge opérationnelle présente en 2025 une amélioration significative de + 100 points de base et une amélioration cumulée de + 360 points de base sur 4 ans, de 2022 à 2025.

Des actions de transformation structurelle du Groupe, initiées en 2024, continuent à soutenir la performance. Ces actions s’articulent autour de 4 domaines clés : la simplification de l’organisation, l’accélération du développement de centres de services partagés, des initiatives industrielles et commerciales, et intègrent un effet de levier lié à l’exploitation des données.

Le résultat net (part du Groupe) atteint 3 518 millions d’euros en 2025, en hausse de + 6,4 % en données publiées et en forte croissance de + 10,1 % hors effet de change. Le résultat net récurrent¹⁹ (part du Groupe) s’établit à 3 679 millions d’euros, en hausse publiée de + 6,2 % et de + 9,7 %²⁰ hors effet de change.

Le bénéfice net par action s’établit à 6,10 euros, en progression publiée de + 6,3 % par rapport à 2024, en ligne avec la progression du résultat net (part du Groupe).

La capacité d’autofinancement s’élève à 6 855 millions d’euros en 2025, en hausse publiée de + 4,8 % par rapport à 2024. Elle progresse fortement hors effet de change de + 8,3 %, et de + 6,0 % hors change et hors éléments exceptionnels.

La dette nette au 31 décembre 2025 atteint 8 416 millions d’euros, en baisse de 743 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2024. Le flux de trésorerie généré par les opérations permet de réduire la dette nette après le paiement de 2,1 milliards d’euros de dividende et de plus de 4,1 milliards d’euros d’investissements industriels et financiers.

Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE) est de 10,7 % en 2025, en hausse de + 40 points de base par rapport à 2024. Le ROCE récurrent²¹ s’établit à 11,2 %, en amélioration par rapport à 10,7 % en 2024 malgré l’impact dilutif de l’accélération des investissements.

Les décisions d’investissement industriel et financier s’établissent à 4,2 milliards d’euros. Par ailleurs, le Groupe a annoncé en août 2025 la signature d’un accord en vue d’acquérir DIG Airgas en Corée du Sud. Finalisée le 13 janvier 2026, l’acquisition sera comptabilisée dans les décisions d’investissement du 1er trimestre 2026. Le montant des investissements en cours d’exécution (“investment backlog”) atteint 4,9 milliards d’euros⁸, un niveau très élevé, supérieur à 4 milliards d’euros pour la 3ème année consécutive. Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois s’établit à un niveau record de 4,6 milliards d’euros²² fin 2025, dont plus de 40 % de projets dans l’activité Électronique.

Lors de l’Assemblée Générale du 5 mai 2026, le versement d’un dividende de 3,70 euros par action sera proposé aux actionnaires au titre de l’exercice 2025. Le dividende proposé est en croissance de + 12,1 % par rapport à l’année précédente et en croissance de + 38 % sur les 3 dernières années. Le détachement du coupon est fixé au 18 mai 2026 et la mise en paiement interviendra à compter du 20 mai 2026. De plus, une attribution d’actions gratuites à raison d’une action gratuite pour 10 actions détenues, ainsi que l’application d'une prime de fidélité, sont prévues en juin 2026, sous réserve de la décision de l’Assemblée Générale.

Performance extra-financière

Le taux de fréquence des accidents avec arrêt²³ s’établit à un niveau record de 0,4 en 2025, en forte baisse pour la deuxième année consécutive, soit une réduction de 60 % par rapport à 2023 (1,0).

Les émissions de CO2 des scopes 1 et 2 du Groupe s’établissent à 34,2 millions de tonnes de CO2 équivalent²⁴ en 2025, en recul de - 0,7 millions de tonnes par rapport à 2024. Elles sont également en forte baisse de - 13 % par rapport à la base de référence 2020²⁴.

Plusieurs leviers contribuent à la baisse des émissions en 2025 : les approvisionnements volontaires en énergie bas carbone, l’utilisation des gaz résiduaires pour produire de l’hydrogène, l’électrification d’unités de séparation des gaz de l’air et des gains d'efficacité réalisés sur les unités de séparations de gaz de l’air.

Au-delà de l’aspect décarbonation, Air Liquide a mis en place en 2025 des plans de gestion de l’eau détaillés dans 75 sites de production situés en zone de haut stress hydrique.

Sur le plan social, la part des employés bénéficiant d’une couverture sociale de base commune atteignait dès 2024, l’objectif de 100 %, avec une année d’avance. En matière de diversité, la part des femmes “Ingénieurs et Cadres” n’a cessé de progresser depuis 2020 pour atteindre 33,8% en 2025. Ce résultat reste largement supérieur à la moyenne du secteur et des concurrents.

Succès du programme Advance

Dans le cadre du plan stratégique ADVANCE à horizon 2025, le Groupe a relevé un défi ambitieux : poursuivre sa dynamique de croissance profitable tout en respectant ses engagements de réduction de ses émissions de CO2 et en investissant dans les marchés du futur. Fin 2025, les trois objectifs du plan stratégique ont été atteints :

• Le taux de croissance comparable annuel moyen du chiffre d’affaires sur la période 2022-2025 atteint + 6,1 %²⁵, en ligne avec l’objectif de + 5 % à + 6 % du plan ADVANCE. Il est calculé sur la base des ventes de 2021, au taux de change et au prix de l’énergie de 2021, hors effet de périmètre significatif (acquisition des ASU de Sasol et déconsolidation des entités en Russie).
• La rentabilité des capitaux employés (ROCE²⁶) s’établit à 11,2 % fin 2025. L’objectif ADVANCE d’un ROCE récurrent supérieur à 10 % à partir de 2023 a été atteint dès fin 2022, soit avec un an d’avance.
• L’objectif ADVANCE d’une inflexion des émissions de CO2 en valeur absolue a été atteint. Après 2 années consécutives de baisse significative des émissions de CO2 en valeur absolue, en 2023 et 2024, la trajectoire a été confirmée en 2025, avec une nouvelle réduction des émissions (scopes 1 et 2) de - 2,0 % par rapport à 2024 et de -13,0 % par rapport à la base de 2020.

Le montant des décisions d’investissement cumulées de 2022 à 2025 s’élève à 16,9 milliards d’euros, dépassant la projection du plan ADVANCE de 16 milliards d’euros sur 4 ans.

Perspectives

En 2026, Air Liquide est très confiant dans sa capacité à augmenter sa marge opérationnelle²⁷ de + 100 points de base et à réaliser une croissance du résultat net récurrent²⁸, à taux de change constant.

Afin d’apporter une meilleure visibilité sur sa trajectoire à long terme, Air Liquide relève et prolonge son ambition d’amélioration de marge, démontrant ainsi la confiance du Groupe dans son excellence opérationnelle :

• Confirmation de l’objectif 2026 d'amélioration de la marge opérationnelle de + 100 points de base, hors effet énergie²⁷,
• Introduction d’un nouvel objectif pour 2027 d’amélioration de + 100 points de base de la marge opérationnelle, hors effet énergie,
• L’ambition cumulée s’établit ainsi à + 560 points de base sur la période de six ans, 2022-2027.

Cette ambition renforcée illustre l'engagement du Groupe en faveur de la création de valeur et de la performance durable.

Pour présenter les leviers de cette trajectoire financière à long terme, le Groupe organisera un Capital Markets Day au deuxième semestre 2026.

Gouvernance

Concernant la structure de gouvernance, le Conseil d’Administration du 19 février 2026, sur recommandation du Comité des nominations et de la gouvernance réuni sous la présidence de l’Administrateur Référent, Monsieur Xavier Huillard, a indiqué sa volonté de maintenir la gouvernance dissociée et de renouveler pour quatre ans Monsieur François Jackow dans ses fonctions de Directeur Général et Monsieur Benoît Potier dans ses fonctions de Président du Conseil d’Administration.

Le Conseil d’Administration a en effet estimé que le mode de gouvernance existant, permettant de démultiplier les champs d’intervention en favorisant la complémentarité des rôles du Président et du Directeur Général, demeure le mieux adapté aux enjeux de la période actuelle pour le Groupe.

Dans le cadre d’une transition managériale déjà bien engagée, les missions spécifiques qui avaient été attribuées au Président du Conseil d’Administration en 2022 en complément des missions légales seraient adaptées et se concentreraient désormais essentiellement sur la représentation institutionnelle et les orientations à long terme en matière d’innovation. Le détail des missions sera présenté dans le Document d’Enregistrement Universel 2025 de la Société publié en mars 2026 et dans le règlement intérieur du Conseil qui sera mis à jour.

Le Conseil d’Administration a ainsi décidé de proposer à l’Assemblée Générale la reconduction des mandats d'Administrateurs de Messieurs Benoît Potier et François Jackow pour une durée de quatre ans.

Les fonctions d’Administrateur Référent confiées à Monsieur Xavier Huillard, Administrateur indépendant, seront quant à elles maintenues.

Le Conseil d’Administration, lors de sa séance du 19 février 2026, a également approuvé l’ensemble des projets de résolutions qui seront soumis à l’Assemblée Générale des actionnaires du 5 mai 2026.

Le Conseil a ainsi décidé de proposer de renouveler pour une durée de quatre ans le mandat d’Administratrice de Madame Annette Winkler, membre du Conseil depuis 2014. Le Conseil d’Administration a souligné son fort engagement dans les travaux du Conseil, et en tant que membre du Comité des nominations et de la gouvernance depuis mai 2017 et de Présidente du Comité Environnement et Société depuis mai 2020. En outre, ses compétences et son expérience de dirigeante d’un grand groupe industriel international et son expertise dans le domaine de l’automobile continueront d’être des atouts majeurs pour le Conseil. Madame Annette Winkler totalisant 12 ans de mandats, ne sera plus qualifiée d’indépendante (conformément au Règlement Intérieur et au Code Afep Medef).

A titre d’information, le mandat de M. Philippe Dubrulle vient également à échéance à l’issue de l’Assemblée Générale de mai 2026. Ce dernier avait annoncé ne pas être candidat au renouvellement de ses fonctions. En séance plénière du 11 décembre 2025, le Comité de Groupe France a désigné M. Benjamin Le Creurer, ingénieur R&D, salarié au sein du Groupe depuis 2014, en qualité d’Administrateur représentant les salariés, pour une durée de quatre ans expirant à l’issue de l’Assemblée Générale des actionnaires de 2030.

À l’issue de l’Assemblée Générale, sous réserve de l’approbation de l’ensemble des résolutions proposées, la composition du Conseil demeurerait inchangée avec 14 membres (incluant deux Administrateurs représentant les salariés). Les 12 membres nommés par l’Assemblée Générale sont très majoritairement indépendants (75 % d’Administrateurs indépendants). La parité s’établit à 42 % de femmes et 58 % d’hommes et 5 membres sont de nationalité étrangère (soit 42 %).

Enfin, le Conseil d’Administration soumettra au vote de l'Assemblée Générale les éléments de la rémunération 2025 de Monsieur François Jackow, Directeur Général et de Monsieur Benoît Potier, Président du Conseil d’Administration, ainsi que les informations relatives à la rémunération de l'ensemble des mandataires sociaux pour 2025. L'Assemblée Générale sera également invitée à statuer sur la politique de rémunération des mandataires sociaux applicable à Monsieur François Jackow, Directeur Général, à Monsieur Benoît Potier, Président du Conseil d’Administration et aux Administrateurs.

Le Conseil d’Administration d’Air Liquide, qui s’est réuni le 19 février 2026, a arrêté les comptes audités de l’exercice 2025. Un rapport avec une certification sans réserve est en cours d’émission par les Commissaires aux comptes.

Sommaire

• PERFORMANCE....................................................................................................................... 9
  • Chiffres clés...................................................................................................................................................................9
  • Compte de résultat......................................................................................................................................................10
  • Flux de trésorerie et bilan............................................................................................................................................19
  • Performance extra-financière..................................................................................................................................... 21
• CYCLE D’INVESTISSEMENT ET FINANCEMENT......................................................................23
  • Investissements.......................................................................................................................................................... 23
  • Financement................................................................................................................................................................ 26
• SUCCÈS DU PROGRAMME ADVANCE.................................................................................................. 28
• PERSPECTIVES......................................................................................................................29
• ANNEXES...............................................................................................................................30
  • 1. Indicateurs de performance................................................................................................................................... 30
  • 2. Calcul des indicateurs de performance (2025).....................................................................................................31
  • 3. Calcul des indicateurs de performance (T4 2025)................................................................................................35
  • 4. Définitions................................................................................................................................................................35
  • 5. Information géographique et sectorielle................................................................................................................36
  • 6. Compte de résultat consolidé................................................................................................................................ 37
  • 7. Bilan consolidé........................................................................................................................................................ 38
  • 8. Tableau des flux de trésorerie consolidé...............................................................................................................39
  • 9. Synthèse des chiffres clés sur les ventes, le résultat opérationnel courant et les investissements................. 41

Notes

1. Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en annexe 2.1. / Inclut une contribution limitée de l'Argentine (hyperinflation). Voir tableau en annexe 5.1.
2. Voir réconciliation en annexe 2.2.
3. Hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant, voir réconciliation en annexe 2.5.
4. Sur la base du résultat net récurrent, voir réconciliation en annexe 2.9.
5. Inclut une contribution limitée de l'Argentine (hyperinflation). Voir tableau en annexe 5.1.
6. Le résultat net récurrent du Groupe progresse de + 8,4 % hors effet de change et en excluant la contribution de l’Argentine. Voir annexe 5.1.
7. En date du 13 janvier 2026.
8. Inclut 0,2 milliard d’euros d’investissements en cours d'exécution en Corée du Sud (intégration de DIG Airgas).
9. Hors effet énergie et hors effet d’allocation du prix d’acquisition de DIG Airgas.
10. Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant.
11. Hors effet énergie.
12. Avant allocation du prix d'acquisition.
13. En tonnes de CO2 équivalent des scopes 1 et 2, voir définition en annexe 2.3.
14. Cette croissance comparable exclut l’effet périmètre lié au transfert interne de certaines activités de MG&T vers l’Industriel Marchand depuis le 1er trimestre 2025 mais inclut la contribution liée à la croissance de ces activités en 2025. Voir tableau en Annexe 2.1.2.
15. Hors effet d'un transfert interne d'actifs entre Grande Industrie et Industriel Marchand en Amérique. Voir tableau en annexe 2.1.1.
16. Les activités Marchés Globaux & Technologies et Ingénierie & Construction ont été regroupées au sein de l'activité Ingénierie & Technologies au 1er trimestre 2025. Certaines activités, principalement le Biogaz et le Maritime, ont été transférées au sein de l'activité Industriel Marchand. Voir annexe 2.1.2.
17. Cette croissance comparable exclut l’effet périmètre lié au transfert interne de certaines activités de MG&T vers l’Industriel Marchand depuis le 1er trimestre 2025.
18. Voir définition en annexe 2.7.
19. Voir définition et réconciliation en annexe 2.5.
20. Le résultat net récurrent (part du Groupe) progresse de + 8,4 % hors effet de change et en excluant la contribution de l’Argentine. Voir tableau en annexe 5.1.
21. Voir définition et réconciliation en annexe 2.9.
22. Inclut 0,8 milliard d’euros du portefeuille d’opportunités d’investissements en Corée du Sud (intégration de DIG Airgas).
23. Taux de fréquence des accidents avec arrêts pour les employés Air Liquide et les intérimaires. En nombre d'accidents avec arrêt d’au moins une journée par million d’heures travaillées.
24. En tonnes de CO2 équivalent des scopes 1 et 2, voir définition en annexe 2.3.
25. Incluant une contribution de l’Argentine de + 2,6 %.
26. ROCE récurrent basé sur le résultat net récurrent.
27. Hors effet énergie et hors effet d’allocation du prix d’acquisition de DIG Airgas.
28. Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant.

François Jackow commente également les résultats 2025 du Groupe dans une vidéo disponible sur www.airliquide.com.

La présentation de la publication est disponible à partir de 7h20 (heure de Paris) sur www.airliquide.com.

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