Original-Research: PNE AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PNE AG

Company Name:	PNE AG
ISIN:	DE000A0JBPG2
Reason for the research:	Update
Recommendation:	Buy
from:	15.01.2026
Target price:	15,00 Euro
Target price on sight of:	12 Monate
Last rating change:	02.02.2023: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst:	Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 19,00 auf EUR 15,00.

Zusammenfassung:
PNE hat aufgrund von Wertberichtigungen in der Projektpipeline in Höhe von ca. €20 Mio. bis €25 Mio. eine Gewinnwarnung herausgegeben. Der Hauptgrund dafür sind deutlich verschlechterte Marktbedingungen, insbesondere auf den internationalen Märkten in Kanada, Spanien und Rumänien. Die Wertberichtigungen haben keine Auswirkungen auf die gegenwärtige Liquidität von PNE. Das Unternehmen strebt nun für 2025 ein EBITDA von €45 Mio. bis €60 Mio. an (zuvor: €70 Mio. bis €110 Mio.). Ohne die Wertberichtigungen hätte das EBITDA zwischen €70 Mio. und €80 Mio. gelegen, was zu unserer letzten Prognose von €79,6 Mio. passt. Wir erwarten weitere Herausforderungen im Jahr 2026E, da PNE eine starke Position auf dem deutschen Markt hat, der auf einen deutlich höheren Wettbewerb und Margenverfall zusteuert. Wir glauben, dass PNE gut positioniert ist, um die Herausforderungen der Branche zu meistern, unterstützt durch eine gestraffte und damit risikoärmere Projektpipeline und ein eigenes Grünstromanlagenportfolio (497 MW), das robuste Cashflows generiert. Die Konzentration auf die nach wie vor relativ attraktiven Kernmärkte (Deutschland, Frankreich und Polen) und ein rigoroses, effizienzorientiertes Kostendisziplinprogramm dürften sich als unterstützend erweisen. Zwar gehen wir weiterhin davon aus, dass PNE das EBITDA für 2026E im Vergleich zum Vorjahr steigern wird, nehmen wir eine vorsichtigere Haltung ein und haben unsere Prognosen für 2026E und die folgenden Jahre gesenkt. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt ein neues Kursziel von €15 (zuvor: €19). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (Aufwärtspotenzial: 54%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: PNE3_GR-2026-01-15_EN

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com