SAVENCIA : Rapport Financier Semestriel 2026

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Au 30 juin 2026

SOMMAIRE

Rapport d’activité au 30 juin 2026 1

États financiers consolidés au 30 juin 2026 6

Rapport des commissaires aux comptes sur l’information
financière semestrielle
43

Attestation du Directeur Financier 47

RAPPORT D’ACTIVITÉ AU 30 JUIN 2026

ACTIVITÉ DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES FILIALES ET SOCIÉTÉS CONTRÔLÉES

Le premier semestre 2026 est marqué par l’intégration au 1er avril 2026 des activités Chocolat de SAVENCIA Gourmet. Cette opération a amené le Groupe SAVENCIA à réorganiser ses activités selon deux secteurs : Métiers et Zones Historiques et Métiers et Zones de Développement.

Face à un contexte macro-économique toujours volatil et incertain, le Groupe poursuit son adaptation et sa stratégie de spécialités et maintient ses efforts de compétitivité, le développement de ses marques et sa croissance externe.

Le chiffre d’affaires de SAVENCIA est en retrait de -2 % à données comparables. Le résultat opérationnel courant atteint 88,1 millions d’euros, en recul de -14,4 millions d’euros par rapport au 30 juin 2025.

ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE

La production laitière mondiale sur le 1er semestre a été extrêmement forte dans les grands bassins exportateurs mondiaux, créant une situation d’excédents laitiers exceptionnelle. En France, après une forte progression de la collecte au 1er trimestre 2026, les épisodes caniculaires de mai et juin ont ajusté la dynamique du début d’année. Si le prix du lait en Europe est en dessous du niveau de juin 2025, il reste cependant à un niveau élevé après les fortes hausses des années précédentes. Les marchés des protéines laitières ont évolué de façon opposée au marché des matières grasses. Les cotations de poudre de lait et de lacto-serum sont en hausse en raison d’une demande soutenue. En revanche, dans un contexte d’excédents en début d’année, les cotations industrielles de beurre poursuivent leur baisse du fait de la disponibilité accrue de matière grasse et de stocks relativement élevés en Europe.

Le marché européen des produits laitiers est toujours impacté par la concurrence vive que se livrent les distributeurs ainsi que par la répercussion de la baisse des prix matières sur les prix de vente.

Au 1er semestre 2026, le contexte économique de plus en plus volatil, la hausse des taxes à l’international, la crise au Moyen Orient et l’ensemble les tensions géopolitiques d’une manière générale, génèrent un retour de l’inflation et des incertitudes supplémentaires qui affectent les tendances de consommation.

NORMES COMPTABLES

Les comptes consolidés de SAVENCIA ont été établis en appliquant les normes IFRS en vigueur, telles qu’adoptées par l’Union Européenne. Le Groupe applique les nouveaux textes applicables de façon obligatoire à compter du 1er janvier 2026 et notamment les amendements suivants:

• Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 - Contrats faisant référence à l’électricité produite à partir de ressources naturelles
• Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 - Modifications touchant le classement et l’évaluation des instruments financiers
• Amendements à IFRS 1, IFRS 7 , IFRS 9, IFRS 10 et IAS 7 - Améliorations annuelles des normes IFRS - Volume 11

Les textes ci-dessus sont sans impact sur les comptes du 30 juin 2026.

Le Groupe n’a pas appliqué par anticipation les normes, amendements et interprétations publiés par l’IASB d’application non obligatoire au 1er janvier 2026 au sein de l’Union Européenne. Concernant la norme IFRS 18 “Présentation et informations à fournir dans les états financiers”, le Groupe poursuit ses travaux d’analyse et de mise en oeuvre (cf. note 1 des notes annexes aux Etats financiers consolidés).

Le Groupe, étant implanté en Argentine, applique la norme IAS  29 «  Information financière dans les économies hyperinflationnistes ». Les principes et incidences sur les comptes consolidés sont résumés dans la note  12 des notes annexes aux États financiers consolidés.

EVOLUTION DE LA PRESENTATION DES SECTEURS OPERATIONNELS

Dans le cadre de l’évolution de son organisation, consécutivement à l’intégration des activités Chocolat de SAVENCIA Gourmet, SAVENCIA a revu sa présentation de l’information sectorielle à compter du premier semestre 2026 afin de refléter plus fidèlement son organisation opérationnelle et le mode de pilotage de ses activités par le Principal Décideur Opérationnel (« PDO»). Les activités du Groupe sont désormais présentées selon les secteurs “Métiers et zones historiques” et “Métiers et zones de développement”.

Les “Métiers et zones historiques” regroupent les activités évoluant dans des marchés matures à environnement stable et compétitif.

Les Métiers et zones de développement regroupent les activités évoluant dans des marchés dynamiques, à forte capacité de développement mais volatiles.

PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Au cours du 1er semestre 2026 :

Secteur « Métiers et zones de développement »

• Quata

Le groupe a acquis 100% de la société Quata Alimentos, fabricant de fromages et produits laitiers au Brésil le 02 mars 2026. Quata occupe une position solide sur le marché brésilien. Savencia renforce ainsi sa présence au Brésil où le Groupe est déjà présent via la société Polenghi et consolide ainsi son portefeuille local grâce à l’intégration de marques solidement implantées telles que Gloria et Quata, qui occupent une place de longue date dans les foyers brésiliens et proposent une gamme large et complémentaire de produits laitiers et fromagers. Cette acquisition favorisera le développement de synergies commerciales et opérationnelles.

Le prix d’acquisition est de 598 millions de BRL. En application de la norme IFRS 3, une évaluation de la juste valeur des actifs et des passifs assumés à la date d’acquisition est en cours. Un goodwill provisoire de 23,8 millions d’euros est comptabilisé au 30 juin 2026 et sera révisé après l’allocation du prix au 31 décembre 2026.

Le contrat prévoit un mécanisme de garantie de passif destiné à couvrir les risques dont le fait générateur est antérieur à l’acquisition. Les vendeurs sont solidairement responsables dans la limite d’un plafond de 237 millions de BRL, soit 40,2 millions d’euros. Cette garantie court jusqu’au 31 décembre 2030 et porte intérêt. Par ailleurs, un montant de 237 millions de BRL, soit 40,2 millions d’euros représentant une partie du prix d’acquisition est déposé sur un compte séquestre dans une banque brésilienne. Ce compte séquestre porte intérêt. Les paiements des risques avérés seront prélevés soit par tirage sur le séquestre, soit auprès des vendeurs dans la limite du plafond d’indemnisation applicable. Il est prévu une libération annuelle entre 2027 et 2031, sous réserve qu’aucun risque ne se matérialise et qu’aucune perte ne soit constatée. Les montants libérés chaque année sont diminués des pertes au titre des risques matérialisés et des montants affectés à de nouveaux risques matérialisés et dont le fait générateur est antérieur à la date d’acquisition.

A la date d’acquisition, le total bilan était de 105 millions d’euros.

L’impact de Quata dans le chiffre d’affaires du Groupe du 1er semestre 2026 depuis la date d’acquisition est de 103 millions d’euros et le résultat net est de 1,1 million d’euros. Une intégration au 1er janvier aurait eu un impact estimé de 147 millions d’euros sur le chiffre d’affaires et de -1,6 million sur le résultat net.

Secteurs « Métiers et zones historiques» pour l’activité Retail Chocolat et « Métiers et zones de développement » pour l’activité Food Service Premium Chocolat

• Intégration des activités Chocolat du Groupe dans Savencia :

L’opération de rapprochement stratégique visant à accélérer le développement du Foodservice Premium a été approuvée par le Conseil d’Administration de SAVENCIA Fromage & Dairy en date du 5 mars 2026 et par l’Assemblée Générale du 23 avril 2026. La date d’effet est le 1er avril 2026 et se traduit par l’acquisition de 100% des titres de la société Sonafi et ses filiales par Savencia SA auprès de la société SAVENCIA Gourmet, filiale détenue à 100% par SAVENCIA Holding, qui est également actionnaire majoritaire de SAVENCIA SA. Le prix d’acquisition est de 175 millions d’euros. Un complément de prix, plafonné à 50 millions d’euros, pourra être versé en 2030, sous réserve de l’atteinte de critères de performance . Il est valorisé à zéro à date. Le financement de cette acquisition est assuré par l’émission de titres subordonnés à durée indéterminée, d’un montant de 175 millions d’euros, avec un coupon ajustable de 4,57% souscrite par SAVENCIA Holding SCA, qui ne comportent aucune obligation de versement de trésorerie pour l’émetteur et qui répondent donc aux caractéristiques permettant le classement en capitaux propres conformément à IAS 32. En conséquence, ils sont classés en “autres réserves”.

Cette opération marque une étape significative dans le développement du Groupe au service des professionnels de la gastronomie et permet de renforcer les synergies entre Valrhona et Elle & Vire Professionnel.

Préalablement et postérieurement à l’opération, les entités concernées restent identiquement sous le contrôle de SAVENCIA Holding SA.

Le Groupe a retenu une intégration à compter de la date effective de l’opération, soit à partir du 1er avril 2026.

Conformément à IFRS 3 « Regroupements d’entreprises » (§B1), les opérations entre entités sous contrôle commun sont exclues de son champ d’application. En l’absence de norme IFRS spécifique, et conformément à IAS 8 « Méthodes comptables », le Groupe a retenu la méthode du “pooling of interests”. Ainsi :

• les actifs et passifs sont comptabilisés sur la base de leurs valeurs comptables telles qu’elles figurent dans les états financiers consolidés du groupe de rattachement Savencia Holding ;
• aucune réévaluation à la juste valeur n’est effectuée ;
• aucun goodwill n’est constaté ;
• la différence entre la valeur de la contrepartie et les valeurs comptables des actifs et passifs transférés est enregistrée en capitaux propres.

Les actifs et passifs repris à la date d’entrée représentent un total bilan de 498,7 millions d’euros dont des capitaux propres part du groupe de 142,2 millions d’euros. Le prix de la transaction est de 175 millions d’euros. L’écart lié à l’opération représente donc -32,8 millions d’euros impactant les capitaux propres part du groupe et présenté en “autres réserves”.

L’impact de Sonafi et ses filiales dans le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel courant du 1er semestre 2026 depuis son entrée représente respectivement 114,3 millions d’euros et -20,8 millions d’euros.

Une intégration au 1er janvier 2026 aurait eu un impact respectivement de 291,5 millions d’euros et -27,5 millions d’euros. Sur l'’exercice complet 2025, Sonafi et ses filiales ont dégagé un chiffre d’affaires de 745 millions d’euros et un résultat opérationnel courant de 41,8 millions d’euros.

Au cours de l’exercice 2025, le Groupe a réalisé les principales opérations suivantes :

• Acquisition de 60% du capital de la société Pong Cheese Limited, située au Royaume-Uni, le 12 décembre 2025. Cette acquisition renforce le portefeuille de produits de spécialités du groupe.
• Dans le cadre d’un regroupement d’entreprise réalisé en plusieurs étapes au sens IFRS 3, le Groupe a pris le contrôle de +74,9 % du capital de la société norvégienne Flaveuria AS le 18 décembre 2025, société créée et détentrice à 100% des entités Salsus AS et A La Carte Produkter AS, dont le groupe détenait précédemment des participations minoritaires qui accordaient une influence notable.

EFFET DE LA CRISE UKRAINE RUSSIE

Depuis février 2022, l’invasion de l’Ukraine par la Russie a entrainé des tensions géopolitiques fortes impactant les marchés financiers, ceux de l’énergie et les dynamiques économiques internationales. Dans une situation d’un conflit qui dure, il n’est pas attendue d’ amélioration à court terme. L’exposition financière du Groupe demeure toutefois limitée dans ces deux pays. Les contributions cumulées sont ainsi inférieures à 2% du chiffre d’affaires et du total du bilan du Groupe au 30 juin 2026.

CHIFFRES CLÉS AU 30 JUIN 2026

(2) dont effet IAS29 : Les définitions et modalités des agrégats du type croissance organique et effets de change ont évolué à compter du 1er janvier 2024 comme précisé ci-dessous. La définition de l’agrégat “ effet de structure” n’a pas évolué.

(*) L’information comparable par secteur a été retraitée des activités Chocolat.

Au 30 juin 2026, le chiffre d’affaires de SAVENCIA s’établit à 3 485,6 millions d’euros, contre 3 395,9 millions d’euros pour la même période de l’année précédente, en croissance de +2,6 %.

Celle-ci provient principalement d’une décroissance organique(1) de -2 % principalement lié à un effet prix, d'un effet de change(2) défavorable de -2,3 %, lié à l’appréciation de l’euro par rapport au peso argentin et au dollar US. L’effet de structure(3) est de +6,9 % lié à l’acquisition de la société Quata au Brésil et l’intégration des activités Chocolats de Savencia Gourmet.

Le chiffre d’affaires des « Métiers et zones historiques » est en baisse de -3,3 % à données comparables à 1  561,4 millions d’euros. Les activités Fromage en Europe sont impactées par un pouvoir d’achat consommateur en baisse et par la pression des marchés qui contribuent à maintenir les prix de vente sous tension.

Le chiffre d’affaires des « Métiers et zones de développement » est en baisse de -1,8 % à 2  108 millions d’euros à données comparables lié notamment à un effet prix fortement affecté par la baisse des cotations de beurre￾Crème et sur la zone APAM.

Les volumes restent bien orientés sur l’activité Ingrédients et la zone Amérique mais sont en retrait sur l’activité Beurre￾Crème et sur la zone APAM.

Le résultat opérationnel courant est en retrait de -14,1 % par rapport au premier semestre 2025. Il s'élève à 88,1 millions d’euros contre 102,5 millions d’euros en 2025, avec un effet de change défavorable de -8,9 % et un effet de structure de -16,8 %.

La marge opérationnelle courante s’établit à 2,5 % contre 3 % au 30 juin 2025.

Le résultat opérationnel courant des "Métiers et zones historiques" s’élève à 26,6 millions d’euros à comparer à 37,1 millions d’euros au premier semestre 2025. Le taux de marge opérationnelle courante de ce secteur d'activité est en baisse à 1,7 % contre 2,3 % au 1er semestre 2025.

L’intégration du Retail Chocolat, caractérisé par une saisonnalité forte, et également impacté par la crise du Moyen Orient, contribue à la détérioration du résultat opérationnel courant de la période. La croissance organique s’élève à +4,3 millions d’euros grâce à la rationalisation des coûts et aux gains de performance.

Le résultat opérationnel courant des "Métiers et zones de développement" est de 59,5 millions d’euros, à comparer à 63,5 millions d’euros au premier semestre 2025. L’effet de change/hyperinflation est fortement défavorable à -9,8 millions d’euros. La croissance organique atteint + 7,7 millions d’euros. Le taux de marge opérationnelle courante de ce secteur est de 2,8 %, contre 3,2 % au premier semestre 2025.

Ce secteur est très sensible aux évolutions des cotations de produits industriels, qui ce semestre, sont défavorables, affectant la valorisation des stocks.

Les éléments non récurrents représentent -13,3 millions d’euros contre -19,3 millions d’euros au premier semestre 2025. Ils comprennent essentiellement des provisions et charges de réorganisation pour -14 millions d’euros,

Le résultat opérationnel s'élève à 74,8 millions d’euros. Il était de 83,3 millions d’euros au 30 juin 2025, soit une baisse de -10,2 % par rapport à 2025.

Les charges financières nettes sont stables à -12,2 millions d’euros. La moindre performance des placements suite à la baisse des taux d’intérêt est compensée par l’amélioration des résultats de change.

Le résultat sur situation monétaire s’établit à 3,4 millions d’euros contre 0,5 million d’euros au 30 juin 2025. Il correspond à l’application de la norme IAS 29 relative aux pays en situation d’hyperinflation (Argentine).

La quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence est à 1,5 million d’euros comparé à 1,9 million d’euros au 30 juin 2025.

Le résultat avant impôt s’élève à 67,4 millions d’euros contre 73,5 millions d’euros au 30 juin 2025, en retrait de 8,3%.

L'impôt sur les sociétés atteint -25,1 millions d’euros contre -28,5 millions d’euros au premier semestre 2025. Le taux effectif ressort à 37,2 % contre 38,8 % au premier semestre 2025. Cette baisse est due en grande partie à des ajustements d’impôt en 2025 consécutifs à des contrôles intervenus dans divers pays.

Le résultat net des activité poursuivies ressort à 42,3 millions d’euros contre 44,9 millions d’euros au premier semestre 2025, reflétant l’ensemble des évolutions expliquées ci-dessus.

Le résultat revenant aux participations ne conférant pas le contrôle atteint 4,7 millions d’euros contre 6,3 millions d’euros au 30 juin 2025.

Le résultat part du groupe du semestre ressort à 37,6 millions d’euros contre 38,6 millions d’euros au 1er semestre 2025 en recul de -1 million d’euros.

La marge opérationnelle nette est stable à 1,1%.

La trésorerie nette générée par l’exploitation s’établit à 73,8 millions d’euros stable versus le 30 juin 2025.

A 815,3 millions d’euros, la dette financière nette (hors impact IFRS 16) représente 37,9% des capitaux propres contre 21,4% au 31 décembre 2025 en lien avec les deux acquisitions stratégiques opérées sur le semestre.

PERSPECTIVES

Les perspectives de l’année 2026, demeurent marquées par un environnement incertain et volatil:

• un contexte de consommation évolutif et de pressions sur les prix de vente auquel s’ajoute une concurrence accrue sur les marchés tant en France qu’à l’international ;
• des tensions géopolitiques et des changements possibles de paradigmes économiques entrainant un ralentissement de la croissance mondiale;
• une crise au Moyen Orient pouvant entrainer un retour de l’inflation et affecter la consommation en Europe notamment suite à la hausse des énergies ;
• la hausse des taxes à l’international qui affectent les activités d’exportation.

Face à ces défis, SAVENCIA poursuit sa stratégie de spécialités et maintient ses efforts pour améliorer sa compétitivité. Le Groupe poursuivra ses investissements pour développer la complémentarité de ses différents métiers et la croissance de ses marques dans un environnement dorénavant étendu aux activités chocolat dont l’apport stratégique doit permettre de renforcer les activités dans le Foodservice à l’international. Le Groupe entend ainsi répondre aux incertitudes de l’environnement en s’appuyant sur la qualité de ses produits, une relation de confiance avec l’ensemble de ses partenaires ainsi que l’engagement et la qualité de toutes ses équipes, en lien avec sa vocation : “Entreprendre pour Bien Nourrir l’Homme”.

TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES

Les transactions avec les parties liées sont décrites dans la note 14 de l’Annexe aux comptes consolidés semestriels.

EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLÔTURE

SAVENCIA via sa filiale Savencia Fromage & Dairy Europe, a acquis 74% du capital de la société Caseificio Pugliese Radicci S.p.a. en Italie le 29 juillet 2026. Cette acquisition est assortie d’une option d’achat et vente des 26% restant, exerçable à compter de l’approbation des comptes de 2029. Cette acquisition permet à SAVENCIA de renforcer sa présence sur le marché italien et d’élargir son portefeuille de produits à travers des fromages de spécialités italiennes.

A la connaissance de la Société, il n’existe pas, à la date d’arrêté des comptes consolidés semestriels 2026 par le Conseil d’Administration du 10 septembre 2026, d’autres évènements significatifs postérieurs à la clôture.

ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS
au 30 juin 2026

1. État résumé du compte de résultat consolidé

ÉTAT RÉSUMÉ DES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL

(1) Essentiellement sur les devises suivantes : USD, BRL, CNY, RUB, HUF, ARS.

(2) Concerne pour l’essentiel les couvertures de taux d’intérêts.

(3) IFRS 9 exclut le currency basis spread de la relation de couverture.

(4) Impact du retraitement de l’hyperinflation concernant l’Argentine.

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

2. Bilan consolidé

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

3. Tableau des flux de trésorerie consolidé

(1) Dont impact des provisions non courantes pour risques et charges et dépréciations d'actifs (-5,5 millions d'euros en 2026 contre 6,9 millions d'euros en 2025), du retraitement de l'hyperinflation concernant l'Argentine (6,6 millions d'euros en 2026 contre 7,6 millions d'euros en 2025) et du retraitement en application d’IFRIC 21 pour 6,9 millions d’euros.

(2) Dont intérêts payés sur les obligations locatives (cf. note 8.2 ).

(3) Dont en 2026, trésoreries d’ouverture des activités Food Service Premium et Retail Chocolat de Savencia Gourmet intégrées dans Savencia à compter du 1er avril 2026 (-236,8 M€) (confère note 2 sur les modalités de financement de l’acquisition de activités Chocolat) et acquisition de la société Quata (-99 M€).

(4) Dont en 2026, effet du reclassement en équivalents de trésorerie de 142,3 millions d’euros classés en décembre 2025 en actifs financiers courants sur la société Zausner Foods Corp.

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

4. Tableau de variation des capitaux propres consolidé

(1) Mise en place du financement de l’intégration des activités Food Service Premium et Retail Chocolat par l’émission de titres subordonnées à durée indéterminée (TSDI) (cf note 2).

(2) Impact de l’intégration des activités Retail et Food Service Premium Chocolat en contrôle commun au 01 avril 2026 (cf note 2).

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

5. Notes annexes aux états financiers consolidés semestriels résumés

SAVENCIA SA est une Société Anonyme à Conseil d’Administration enregistrée et domiciliée en France. Son siège social est situé à Viroflay (78220). Ses actions sont négociées sur la Bourse de Paris.

Le Groupe exerce son activité dans deux secteurs « Métiers et zones historiques » et « Métiers et zones de développement » (cf. note 3).

NOTE 1. PRINCIPES ET MÉTHODES COMPTABLES 13

NOTE 2. FAITS SIGNIFICATIFS DE LA PÉRIODE 15

NOTE 3. INFORMATION SECTORIELLE 17

NOTE 4. ÉLÉMENTS COURANTS DE L'ACTIVITÉ OPÉRATIONNELLE 20

4.1. STOCKS ET EN-COURS 20

4.2. CLIENTS ET AUTRES CRÉANCES 20

4.3. FOURNISSEURS ET AUTRES CRÉDITEURS 21

NOTE 5. AUTRES CHARGES ET PRODUITS OPÉRATIONNELS 21

NOTE 6. PARTICIPATIONS DANS LES CO-ENTREPRISES ET LES ENTREPRISES ASSOCIÉES 22

NOTE 7. IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS 23

NOTE 8. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES 24

8.1. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES 24

8.2. CONTRATS DE LOCATION IFRS 16 24

NOTE 9. AUTRES PROVISIONS ET PASSIFS EVENTUELS 27

NOTE 10. FINANCEMENTS ET INSTRUMENTS FINANCIERS 29

10.1. RÉSULTAT FINANCIER 29

10.2. AUTRES ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS 30

10.3. AUTRES ACTIFS FINANCIERS COURANTS 30

10.4. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 30

10.5. EMPRUNTS ET DETTES FINANCIÈRES HORS CONTRATS DE LOCATION 31

10.6. VALEURS COMPTABLES DES INSTRUMENTS FINANCIERS 32

NOTE 11. AUTRES ACTIFS ET PASSIFS NON COURANTS 35

NOTE 12. RÉSULTAT SUR SITUATION MONÉTAIRE 36

NOTE 13. CAPITAUX PROPRES 38

13.1. AUTRES RÉSERVES 38

13.2. DÉTAIL PAR NATURE DES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL 39

13.3. DIVIDENDES PAR ACTIONS 39

13.4. INTÉRÊT DES DÉTENTEURS DE PARTICIPATIONS NE CONFÉRANT PAS LE CONTRÔLE DANS LES ACTIVITÉS ET FLUX DE TRÉSORERIE DU GROUPE 40

NOTE 14. TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES 41

NOTE 15. ÉVÉNEMENTS POST CLÔTURE 42

NOTE 1. PRINCIPES ET MÉTHODES COMPTABLES

Déclaration de conformité

Les états financiers consolidés intermédiaires résumés, exprimés en milliers d'euros, sauf indication contraire, ont été préparés en conformité avec la norme internationale d'information financière IAS 34 qui traite spécifiquement des arrêtés intermédiaires. Ils comprennent la société et ses filiales (ci-après le Groupe) et la quote-part du Groupe dans les entreprises associées. Ils ne comportent pas l'intégralité des informations requises pour les états financiers annuels complets et doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés du Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2025 qui sont disponibles sur demande au siège social de la société ou sur www.savencia.com. Ils ont été arrêtés le 10 septembre 2026 par le Conseil d'Administration.

Principales méthodes comptables

Les méthodes comptables appliquées par le Groupe dans les états financiers consolidés intermédiaires résumés sont identiques à celles utilisées dans les états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2025 hormis les évolutions rendues nécessaires par l’évolution de la réglementation IFRS et adoptées par l’Union Européenne et notamment les amendements suivants :

• Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 - Contrats faisant référence à l’électricité produite à partir de ressources naturelles
• Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 - Modifications touchant le classement et l’évaluation des instruments financiers
• Amendements à IFRS 1, IFRS 7, IFRS 9, IFRS 10 et IAS 7 - Améliorations annuelles des normes IFRS - Volume 11

Les textes ci-dessus sont sans impact sur les comptes du 30 juin 2026.

Normes, amendements et interprétations adoptés par l’Union Européenne et applicable au 1er janvier 2027

• Norme IFRS 18 - Présentation et informations à fournir dans les états financiers

Le Groupe poursuit ses travaux d’analyse et de mise en oeuvre de la norme IFRS 18. Il est prévu de maintenir une présentation du compte de résultat par nature. Les évolutions rendues nécessaires par l’application de la norme s'accompagnent notamment d'une revue de la granularité du plan de comptes et des informations présentées dans les états financiers et les notes annexes. Conformément aux dispositions de la norme, la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence sera présentée au sein de la catégorie Investissement. Par ailleurs, les éléments actuellement classés au sein du résultat financier font l'objet d'une analyse détaillée afin d'être présentés dans les catégories Opérationnel, Investissement ou Financement selon leur nature économique et les critères de classement prévus par IFRS 18. Le Groupe a engagé les travaux nécessaires d'adaptation de son plan de comptes, de ses outils de consolidation et de ses systèmes d'information afin de permettre cette nouvelle présentation. Le Groupe continue également de suivre les travaux d'interprétation et de clarification menés au niveau international, notamment ceux susceptibles d'être publiés par l'IFRS Interpretations Committee sur certains sujets d'application de la norme. Les conclusions définitives de ces travaux pourraient conduire à préciser certaines décisions de présentation actuellement à l'étude. À la date d'arrêté des comptes semestriels au 30 juin 2026, le Groupe poursuit l'adaptation de ses processus de production de l'information financière afin de préparer l'application d'IFRS 18 dans les délais requis. Les analyses d'impact demeurent en cours et les incidences quantitatives définitives seront communiquées lorsque les travaux de mise en œuvre seront suffisamment avancés.

Évolution de la présentation des secteurs opérationnels

Dans le cadre de l’évolution de son organisation, consécutivement à l’intégration des activités Chocolat de SAVENCIA Gourmet, SAVENCIA a revu sa présentation de l’information sectorielle à compter du premier semestre 2026 afin qu’elle reflète plus fidèlement son organisation opérationnelle et le mode de pilotage de ses activités par le Principal Décideur Opérationnel (« PDO »). Conformément à IFRS 8 « Secteurs opérationnels », les segments présentés correspondent aux secteurs opérationnels dont les résultats sont examinés régulièrement par le PDO aux fins de l’allocation des ressources et de l’évaluation de la performance. Les secteurs opérationnels présentant des caractéristiques économiques similaires ont été agrégés sur la base des critères prévus par IFRS 8, notamment la nature des produits et services, les catégories de clientèle, les canaux de distribution et les perspectives économiques à long terme.

Les activités du Groupe sont désormais présentées selon les segments “Métiers et zones historiques” et “Métiers et zones de développement.

Les “Métiers et zones historiques” regroupent les activités évoluant dans des marchés matures à environnement stable et compétitif.

Les Métiers et zones de développement regroupent les activités évoluant dans des marchés dynamiques, à forte capacité de développement mais volatiles.

Recours à des estimations et au jugement

La préparation des états financiers consolidés intermédiaires résumés nécessite, comme pour l’établissement des comptes annuels, l’exercice du jugement ainsi que d’effectuer un certain nombre d’estimations. Ces estimations sont identiques à celles décrites dans les états financiers consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2025.

Gestion du risque financier

Les objectifs et politiques de gestion des risques financiers du Groupe sont inchangés par rapport aux informations fournies dans les états financiers consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025.

Evaluation des effets du changement climatique

Compte tenu :

• des activités du Groupe et de son implantation géographique,
• de la nature et l’ampleur des impacts actuels et potentiels des risques et opportunités liés au changement climatique tels qu’identifiés et évalués dans les facteurs de risques et le rapport de durabilité et
• des engagements pris par le Groupe dans ce domaine, notamment en matière de réduction des gaz à effet de serre de production et de transport et en matière de réduction de l’empreinte carbone de notre collecte laitière en 2025,

Le Groupe n’a pas identifié d’effets significatifs liés aux changements climatiques pour le premier semestre 2026. En particulier aucune provision significative pour risques et charges liés à l’environnement ne figure au bilan consolidé au 30 juin 2026. Dans la mesure où le plan d’atténuation et d’adaptation au changement climatique n’est pas finalisé, le Groupe n’a pas identifié d’effets significatifs des engagements pris dans ce domaine sur la valeur de ses actifs corporels.

NOTE 2. FAITS SIGNIFICATIFS DE LA PÉRIODE

Évolution du périmètre de consolidation

Les principales évolutions sont les suivantes :

Au cours du premier semestre 2026 :

Secteur « Métiers et zones de développement »

• Quata

Le groupe a acquis 100% de la société Quata Alimentos, fabricant de fromages et produits laitiers au Brésil le 02 mars 2026. Quata occupe une position solide sur le marché brésilien. Savencia renforce ainsi sa présence au Brésil où le Groupe est déjà présent via la société Polenghi et consolide ainsi son portefeuille local grâce à l’intégration de marques solidement implantées telles que Gloria et Quata, qui occupent une place de longue date dans les foyers brésiliens et proposent une gamme large et complémentaire de produits laitiers et fromagers. Cette acquisition favorisera le développement de synergies commerciales et opérationnelles.

Le prix d’acquisition est de 598 millions de BRL En application de la norme IFRS 3, une évaluation de la juste valeur des actifs et des passifs assumés à la date d’acquisition est en cours. Un goodwill provisoire de 23,8 millions d’euros est comptabilisé au 30 juin 2026 et sera révisé après l’allocation du prix au 31 décembre 2026.

Le contrat prévoit un mécanisme de garantie de passif destiné à couvrir les risques dont le fait générateur est antérieur à l’acquisition. Les vendeurs sont solidairement responsables dans la limite d’un plafond de 237 millions de BRL, soit 40,2 millions d’euros au 30 juin 2026. Cette garantie court jusqu’au 31 décembre 2030 et porte intérêt. Par ailleurs, un montant de 237 millions de BRL, soit 40,2 millions d’euros représentant une partie du prix d’acquisition est déposé sur un compte séquestre dans une banque brésilienne. Ce compte séquestre porte intérêt. Les paiements des risques avérés seront prélevés soit par tirage sur le séquestre, soit auprès des vendeurs dans la limite du plafond d’indemnisation applicable. Il est prévu une libération annuelle du séquestre pour le compte du vendeur entre 2027 et 2031, sous réserve qu’aucun risque ne se matérialise et qu’aucune perte ne soit constatée. Les montants libérés chaque année sont diminués des pertes au titre des risques matérialisés et des montants affectés à de nouveaux risques matérialisés et dont le fait générateur est antérieur à la date d’acquisition. Le bilan intègre donc au 30 juin 2026 un actif d’indemnisation de 237 millions de BRL, soit 40,2 millions d’euros classé en “Autres actifs financiers non courants” et un passif comptabilisé en “Autres passifs non courants” de 237 millions de BRL, soit 40,2 millions d’euros.

A la date d’acquisition, le total bilan était de 105 millions d’euros.

L’impact de Quata dans le chiffre d’affaires du Groupe du 1er semestre 2026 depuis la date d’acquisition est de 103 millions d’euros et le résultat net est de 1,1 million d’euros. Une intégration au 1er janvier aurait eu un impact estimé de 147 millions d’euros sur le chiffre d’affaires et de -1,6 million sur le résultat net.

Secteurs « Métiers et zones historiques » pour l’activité Retail Chocolat et « Métiers et zones de développement » pour l’activité Food Service Premium Chocolat

• Intégration des activités Chocolat du Groupe dans Savencia :

L’opération de rapprochement stratégique visant à accélérer le développement du Foodservice Premium a été approuvée par le Conseil d’Administration de SAVENCIA Fromage & Dairy en date du 5 mars 2026 et par l’Assemblée Générale du 23 avril 2026. La date d’effet est le 1er avril 2026 et se traduit par l’acquisition de 100% des titres de la société Sonafi et ses filiales par Savencia SA auprès de la société SAVENCIA Gourmet, filiale détenue à 100% par SAVENCIA Holding SCA, qui est également actionnaire majoritaire de SAVENCIA SA. Le prix d’acquisition est de 175 millions d’euros. Un complément de prix, plafonné à 50 millions d’euros, pourra être versé en 2030, sous réserve de l’atteinte de critères de performance. Il est valorisé à zéro à date. Le financement de cette acquisition est assuré par l’émission de titres subordonnés à durée indéterminée, d’un montant de 175 millions d’euros, avec un coupon ajustable de 4,57% souscrite par SAVENCIA Holding SCA, qui ne comportent aucune obligation de versement de trésorerie pour l’émetteur et qui répondent donc aux caractéristiques permettant le classement en capitaux propres conformément à IAS 32 . En conséquence, ils sont classés en “autres réserves”.

Cette opération marque une étape significative dans le développement du Groupe au service des professionnels de la gastronomie et permet de renforcer les synergies entre Valrhona et Elle & Vire Professionnel.

Préalablement et postérieurement à l’opération, les entités concernées restent identiquement sous le contrôle de SAVENCIA Holding SCA.

Le Groupe a retenu une intégration à compter de la date effective de l’opération, soit à partir du 1er avril 2026.

Conformément à IFRS 3 « Regroupements d’entreprises » (§B1), les opérations entre entités sous contrôle commun sont exclues de son champ d’application. En l’absence de norme IFRS spécifique, et conformément à IAS 8 « Méthodes comptables », le Groupe a retenu la méthode du “pooling of interests”. Ainsi :

• les actifs et passifs sont comptabilisés sur la base de leurs valeurs comptables telles qu’elles figurent dans les états financiers consolidés de Savencia Holding ;
• aucune réévaluation à la juste valeur n’est effectuée ;
• aucun goodwill n’est constaté ;
• la différence entre la valeur de la contrepartie transférée et les valeurs comptables des actifs et passifs assumés est enregistrée en capitaux propres.

Les actifs et passifs repris à la date d’entrée représentent un total bilan de 498,7 millions d’euros dont des capitaux propres part du groupe de 142,2 millions d’euros. Le prix de la transaction est de 175 millions d’euros. L’écart lié à l’opération représente donc -32,8 millions d’euros impactant les capitaux propres part du groupe et présenté en “autres réserves”.

L’impact de Sonafi et ses filiales dans le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel courant du 1er semestre 2026 depuis son entrée représente respectivement 114,3 millions d’euros et -20,8 millions d’euros.

Une intégration au 1er janvier 2026 aurait eu un impact respectivement de 291,5 millions d’euros et -27,5 millions d’euros. Sur l'’exercice complet 2025, Sonafi et ses filiales ont dégagé un chiffre d’affaires de 745 millions d’euros et un résultat opérationnel courant de 41,8 millions d’euros.

Au cours de l’exercice 2025 :

Secteur des « Métiers et zones de historiques »

• Acquisition de 60% du capital de la société Pong Cheese Limited, située au Royaume-Uni, le 12 décembre 2025 et assortie d’un contrat d’options croisées sur les 40% résiduels. Cette acquisition élargit l’offre du Groupe à des produits de spécialités britanniques haut de gamme. Un goodwill provisoire de 1,1 million d’euros a été comptabilisé et l’option d’achat sur intérêts minoritaires, exerçable à compter de juillet 2029, a été valorisée à 0,5 million d’euros et enregistrée en autres passifs non courants.

Secteur des « Métiers et zones de développement »

• Exercice de l’option d’achat et vente pour acquérir 5% dans le capital de la société Bake Plus le 24 juin 2025 aux prix de 3,9 millions d’euros conformément aux conditions du contrat et ainsi porter la participation du Groupe à 100%.
• Dans le cadre d’un regroupement d’entreprises réalisé en plusieurs étapes au sens IFRS 3, prise de contrôle de +74,9% du capital de la société Flaveuria AS le 18 décembre 2025, société mère créée et détentrice des entités Salsus AS et A La Carte Produkter AS, dont le groupe détenait précédemment des participations minoritaires qui accordaient une influence notable. Le traitement de l’opération, conformément à IFRS 3 (step acquisition), a généré un gain de réévaluation des intérêts précédemment détenus de 1,6 million d’euros comptabilisé en autres charges et produits opérationnels et un goodwill provisoire de 19,2 millions d’euros sur la prise de contrôle exclusif. L’exercice d’affectation du goodwill s’effectuera dans les 12 mois suivant l’acquisition. Une option d’achat et vente sur la participation résiduelle de 25,1% exerçable à compter de la cinquième année suivant l’acquisition, a été valorisée conformément au pacte d’actionnaires et comptabilisée en autres passifs non courants. Il représente 19,3 millions d’euros au 30 juin 2026.

Effet de la crise Ukraine Russie

Depuis février 2022, l’invasion de l’Ukraine par la Russie a entrainé des tensions géopolitiques fortes impactant les marchés financiers, ceux de l’énergie et les dynamiques économiques internationales. Dans une situation d’un conflit qui dure, il n’est pas attendue d’ amélioration à court terme. L’exposition financière du Groupe demeure toutefois limitée dans ces deux pays. Les contributions cumulées sont ainsi inférieures à 2% du chiffre d’affaires et du total du bilan du Groupe au 30 juin 2026.

NOTE 3. INFORMATION SECTORIELLE

L’information sectorielle est établie sur la base du reporting interne utilisé par le Directeur Général, principal décideur opérationnel. Celle-ci a été revue au premier semestre 2026, confère Note 1.

Les secteurs opérationnels sont au nombre de deux :

Métiers et zones historiques  : ce secteur regroupe les activités évoluant dans des marchés matures, à environnement stable et compétitif. Il s’agit des zones Fromage France, Fromage Europe et le Retail Chocolat.

Métiers et zones de développement : ce secteur regroupe les activités évoluant dans des marchés dynamiques, à forte capacité de développement mais volatiles. Il s’agit des activités Ingrédients, Food Service Premium, des zones Amériques et APAM.

Parmi les indicateurs clés de performance revus et utilisés par le principal décideur opérationnel, seuls le chiffre d’affaires, le résultat opérationnel courant, le résultat sectoriel et la marge opérationnelle courante font l’objet d’un suivi par secteur d’activité. Les autres indicateurs, notamment ceux relatifs aux flux de trésorerie et l’endettement net sont établis et analysés au niveau Groupe.

Les éléments de résultat répartis par secteur d’activité se présentent et se rapprochent du bilan du Groupe comme suit :

(1) L’information comparable par secteur a été retraitée des activités Chocolat.

(2) Confère note 5.

(3) Les éliminations inter-secteurs concernent des prestations de services mutualisées (administratives, logistique, gestion de l’approvisionnement laitier) et des flux opérationnels entre les entités des deux secteurs.

Passage du résultat par secteur d’activité au résultat de l’exercice :

(*) Comprend notamment les litiges et la ligne « Autres » (cf. note 5).

Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle

Savencia SA
Société anonyme
42 Rue Rieussec,
78220 Viroflay
___________________________________
Rapport des commissaires aux comptes sur
l’information financière semestrielle
Période du 1er janvier au 30 juin 2026

ERNST & YOUNG Audit
Tour First
TSA 14444
92037 Paris-La Défense cedex
S.A.S. à capital variable
344 366 315 R.C.S. Nanterre
Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie
régionale de Versailles et du Centre

Deloitte & Associés
6, place de la Pyramide
92908 Paris-La Défense Cedex
S.A.S. au capital de 2 201 424 €
572 028 041 RCS Nanterre
Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie
régionale de Versailles et du Centre

Savencia SA
Société anonyme
42 Rue Rieussec,
78220 Viroflay
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Rapport des commissaires aux comptes sur
l’information financière semestrielle
Période du 1er janvier au 30 juin 2026
_______________________________

Aux actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l’article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Savencia SA, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2026, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.

Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Paris-La Défense, le 14 septembre 2026
Les commissaires aux comptes
ERNST & YOUNG Audit Deloitte & Associés
Gilles COHEN Emmanuel GADRET

Attestation du Directeur Financier

Fait à Viroflay, le 11 septembre 2026

Régis MASSYVEAU
Directeur Financier