T3 2026 : Air Liquide accélère, porté par des ventes en croissance et le lancement de son plan stratégique

COMMUNIQUÉ DE PRESSE ET RAPPORT D'ACTIVITÉ

Paris, 29 octobre 2026

T3 2026 : Air Liquide accélère, porté par des ventes en croissance et le lancement de son plan stratégique

• Croissance des ventes, portées notamment par une croissance de l'Électronique et de l’Industriel Marchand
• Investissements record depuis le début de l’année solidifiant un backlog record
• Exécution de la première tranche de rachat d'actions de 1 milliard d’euros d’ici fin 2026
• Perspectives confirmées pour 2026 et 2027

Chiffres clés

(en millions d'euros)

(a) Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en annexe 2.1.

Commentant l’activité du 3ème trimestre 2026, François Jackow, Directeur Général du Groupe Air Liquide, a déclaré :

« En présentant le 5 octobre dernier BEYOND, notre plan stratégique à horizon 2030, nous avons ouvert un nouveau chapitre. Notre ambition est claire : franchir une nouvelle étape en matière de création de valeur durable, en accélérant notre performance opérationnelle, en saisissant toutes les opportunités de croissance rentable et en faisant évoluer notre allocation de capital pour accroître le retour aux actionnaires.

BEYOND est d’ores et déjà en cours de mise en œuvre par nos équipes, partout dans le monde. Ce troisième trimestre en atteste avec une performance solide, marquée par le dynamisme de nos ventes et de nos investissements sur nos marchés porteurs. Par ailleurs, témoignant de notre pleine confiance dans la pertinence de notre stratégie et de notre volonté d’accélérer, nous annonçons dès aujourd’hui le lancement de la première tranche de notre programme de rachat d'actions à hauteur d’un milliard d'euros d'ici la fin de l’année.

Établi à près de 7,3 milliards d’euros au 30 septembre 2026, notre chiffre d’affaires est en hausse de + 4,3 % hors change et énergie et de + 3 % sur une base comparable. Les activités Gaz & Services¹ ont progressé de + 3,6 % sur une base comparable, portées notamment par l’Industriel Marchand à + 5 % qui confirme sa progression régulière depuis le début de l’année. L'Électronique a également joué un rôle moteur avec une forte hausse de + 12 %, stimulée par la demande soutenue de semi-conducteurs pour l’IA, pour lesquels nos gaz vecteurs et matériaux avancés sont indispensables. Sur le plan géographique, l’Asie-Pacifique et les Amériques se distinguent particulièrement, progressant respectivement à + 7 % et + 6 % en comparable. Le fait notable du trimestre est l'accélération de la croissance des volumes en Électronique et en Industriel Marchand au-delà des effets positifs des prix. Bien que sujet à variations dans cet environnement volatile, c’est un signal très positif.

Parallèlement, le Groupe poursuit l’amélioration de sa performance opérationnelle, avec 441 millions d’euros d’efficacités réalisées à fin septembre. Nos investissements atteignent de nouveaux sommets. S’élevant à 1,25 milliard d’euros ce trimestre, les décisions représentent au total plus de 4,1 milliards d’euros depuis le début de l’année. Nos investissements dans l'Électronique ont presque doublé en seulement 9 mois par rapport à l’ensemble de l’année 2025. Cette dynamique propulse nos investissements en cours à un niveau inédit de 6,2 milliards d’euros.

En conséquence, Air Liquide est confiant dans sa capacité à augmenter sa marge opérationnelle de + 100 points de base² et à réaliser une croissance du résultat net récurrent à taux de change constant en 2026³.

Le Groupe est également confiant dans sa capacité à améliorer sa marge de + 100 points de base⁴ pour 2027. Ceci porte ainsi son objectif total à + 560 points de base d’amélioration sur la période 2022-2027. »

1
Représentant plus de 97 % du chiffre d’affaires d’Air Liquide

2
Hors effet énergie et hors effet d’amortissements des immobilisations incorporelles reconnues dans le cadre d’allocation du prix d’acquisition de DIG Airgas.

3
Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant.

4
Hors effet énergie. Voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.

Rapport d’activité du 3ème trimestre 2026 - Air Liquide

Faits‌‌marquants‌

PLAN STRATÉGIQUE BEYOND

Accélération de la création de valeur durable du Groupe avec son nouveau plan stratégique à horizon 2030. Il incarne l’ambition d’Air Liquide de croître sur les marchés les plus porteurs et de transformer les grandes mutations mondiales en opportunités.

Cette ambition s'articule autour de trois objectifs clés :

• Une progression annuelle moyenne sur la période du Bénéfice Net Récurrent par Action⁵ de + 10 % (± 2 %), gage de croissance ambitieuse et profitable ;
• Un ROCE (Retour sur Capitaux Employés) récurrent⁶ supérieur à 11 % en 2030, et ce, tout en maintenant des investissements industriels en progression significative sur la période, gage de création de valeur durable ;
• Et un engagement environnemental confirmé avec la poursuite de la réduction de 33 % des émissions de CO2⁷ d'ici 2035 par rapport à 2020, gage d’un engagement sociétal pérenne.

Afin d’atteindre l’objectif de Bénéfice Net Récurrent par Action (« EPS »), trois leviers complémentaires seront activés avec flexibilité :

• La progression annuelle moyenne sur la période du chiffre d’affaires de + 5 % (± 1 %)⁸, dépassant ainsi les prévisions de croissance de la production industrielle de 2 à 3 fois,
• L’amélioration de la marge opérationnelle de + 400 à + 600 points de base sur la période⁹,
• Une allocation du capital de plus de 40 milliards d’euros sur la période¹⁰, rendue possible par l’augmentation de la profitabilité du Groupe initiée lors du plan précédent ADVANCE. Plus de la moitié sera dédiée à des investissements industriels en hausse, ainsi qu’à des acquisitions ciblées et stratégiques. De plus, le retour aux actionnaires - qu’ils soient institutionnels ou individuels - sera considérablement renforcé, en combinant la poursuite d’une politique de dividende régulier et soutenu et, pour la première fois, un programme de rachat d’actions de 4 milliards d’euros d’ici fin 2028¹¹.

L’attention à toutes les parties prenantes, des clients aux collaborateurs, des actionnaires aux communautés locales, est renforcée avec des mesures spécifiques pour chacune d’entre elles dans le plan BEYOND, qui est structuré autour de 3 piliers : Écoute & Attention, Croissance, Performance.

CORPORATE

• Émission obligataire multi-tranches de 2 milliards d’euros sur le marché Euro, réalisée avec succès et très significativement sursouscrite par les investisseurs. Cette nouvelle opération a démontré la confiance des investisseurs dans la mise en œuvre du plan stratégique BEYOND à horizon 2030. Les capitaux levés viendront soutenir l’allocation de capital du Groupe et stimuler l’expansion de ses activités sur les marchés d’avenir.
• Création de la chaire de recherche « Intelligence artificielle pour la chimie et par la chimie » par Air Liquide, l’École normale supérieure (ENS-PSL) et la Fondation de l’ENS.

ÉLECTRONIQUE

• Japon : Pour soutenir la dynamique de marché des semi-conducteurs et de l’Intelligence Artificielle, plus de 170 millions d’euros investis pour accompagner un leader des semi-conducteurs dans le développement de ses capacités de production et notamment d’une unité de fabrication de puces logiques existante. Air Liquide va construire, détenir et exploiter plusieurs unités de production afin de fournir de grands volumes de gaz ultra purs.
• Aux États-Unis, le Groupe soutient l’extension des sites de ses clients. Dans l’Idaho, plus de 150 millions de dollars investis pour construire, détenir et exploiter une nouvelle unité de production des gaz industriels. Celle-ci produira d’importants volumes de gaz essentiels dans la fabrication des puces mémoire avancées pour répondre à la demande croissante pour l’IA aux États-Unis et sur les marchés mondiaux.
• Et accompagne SK hynix dans l’Indiana : investissement de plus de 170 millions de dollars pour construire, détenir et exploiter deux nouvelles unités de production de gaz industriels. Elles fourniront des gaz ultra-purs au premier site américain de SK hynix.

INDUSTRIE & DECARBONATION

• Texas, États-Unis : plus de 200 millions de dollars investis dans une nouvelle unité de production de gaz bas carbone pour soutenir le développement de l’industrie chimique dans cet État américain. Air Liquide renforce ses capacités de production sur le site de son partenaire de longue date Oxea, à Bay City.

Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 7 259 millions d’euros au 3ème trimestre 2026, en croissance de + 4,3 % hors effets de change et d’énergie, en intégrant notamment l’acquisition de DIG Airgas et la cession de l’activité Biogaz dans certains pays. Sur une base comparable, les ventes augmentent de + 3,0 % par rapport au 3ème trimestre 2025. Le chiffre d’affaires publié du Groupe est en forte hausse de + 10,0 %, soutenu par un effet énergie élevé (+ 4,2 %) en accélération par rapport au 2ème trimestre (+ 1,3 %), et par des effets de change (+ 1,5 %) et de périmètre significatif (+ 1,3 %) favorables.

Le chiffre d’affaires Gaz & Services du 3ème trimestre 2026 atteint 7 075 millions d’euros, en hausse comparable¹² de + 3,6 %.

La croissance des ventes de l’activité Industriel Marchand s’établit à + 5,3 % au 3ème trimestre (+ 7,2 % hors hélium), en progression régulière depuis le début de l’année. Elle bénéficie d’un effet prix de + 5,3 % et de volumes en croissance d’environ + 2 % hors hélium. Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie est en retrait de - 1,9 % et globalement stable (- 0,5 %) hors effet combiné (voir annexe 4) : la demande très soutenue des clients connectés aux réseaux de canalisations du Golfe du Mexique aux États-Unis compense des ventes stables en Asie et une demande plus faible en Europe. Dans l’Électronique, les ventes affichent une hausse significative (+ 12,0 %), soutenue par la forte demande de semi-conducteurs pour l’IA. Les Gaz vecteurs (+ 12 %) et les Matériaux avancés (+ 27 %) sont deux moteurs de croissance qui représentent environ 70 % des ventes de l’Électronique. Enfin, l'activité Santé (+ 3,1 %) bénéficie d’une croissance robuste des Gaz médicaux, soutenue par un effet prix solide et une hausse des volumes. Elle atténue le léger retrait des ventes de la Santé à domicile, impactées par une gestion active du portefeuille d’activités et par la cession d’activités non relutives en France et en Suisse.

Analyse du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2026

Sauf mention contraire, les variations du chiffre d’affaires commentées ci-dessous sont toutes des variations à données comparables, hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif.

CHIFFRE D’AFFAIRES

(a) Variation hors effets de change et d’énergie, voir réconciliation en annexe 1.2.

(b) Variation hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif, voir réconciliation en annexe 2.1.

Groupe

Le chiffre d’affaires du Groupe s’établit à 7 259 millions d’euros au 3ème trimestre 2026, en croissance de + 4,3 % hors effets de change et d’énergie, en intégrant notamment l’acquisition de DIG Airgas et la cession de l’activité Biogaz dans certains pays. Sur une base comparable, les ventes augmentent de + 3,0 % par rapport au 3ème trimestre 2025. Le chiffre d’affaires publié du Groupe est en forte hausse de + 10,0 %, soutenu par un effet énergie élevé (+ 4,2 %) en accélération par rapport au 2ème trimestre (+ 1,3 %), et par des effets de change (+ 1,5 %) et de périmètre significatif (+ 1,3 %) favorables.

Les ventes de l’activité Ingénierie & Technologies sont en baisse de - 14,4 % en données comparables. Dans un contexte de fort développement des projets dans les activités Électronique et Grande Industrie, les ressources de l’Ingénierie sont allouées en priorité aux projets internes auxquels sont associés des contrats à long terme.

Gaz & Services

Le chiffre d’affaires Gaz & Services du 3ème trimestre 2026 atteint 7 075 millions d’euros, en hausse comparable de + 3,6 %. Le chiffre d’affaires publié Gaz & Services est en forte croissance de + 10,8 % au 3ème trimestre 2026, soutenu par un effet énergie élevé (+ 4,3 %) en accélération par rapport au 2ème trimestre (+ 1,3 %), et par des effets de change (+ 1,5 %) et de périmètre significatif (+ 1,4 %) favorables.

La croissance des ventes de l’activité Industriel Marchand s’établit à + 5,3 % au 3ème trimestre (+ 7,2 % hors hélium), en progression régulière depuis le début de l’année. Elle bénéficie d’un effet prix de + 5,3 % et de volumes en croissance d’environ + 2 % hors hélium. Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie est en retrait de - 1,9 % et globalement stable (- 0,5 %) hors effet combiné (voir annexe 4) : la demande très soutenue des clients connectés aux réseaux de canalisations du Golfe du Mexique aux États-Unis compense des ventes stables en Asie, et une demande plus faible en Europe. Dans l’Électronique, les ventes affichent une hausse significative (+ 12,0 %), soutenue par la forte demande de semi-conducteurs pour l’IA. Les Gaz vecteurs (+ 12 %) et les Matériaux avancés (+ 27 %) sont deux moteurs de croissance qui représentent environ 70 % des ventes de l’Électronique. Enfin, l'activité Santé (+ 3,1 %) bénéficie d’une croissance robuste des Gaz médicaux, soutenue par un effet prix solide et une hausse des volumes. Elle atténue le léger retrait des ventes de la Santé à domicile, impactées par une gestion active du portefeuille d’activités et par la cession d’activités non relutives en France et en Suisse.

Amériques

Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques s’établit à 2 739 millions d’euros au 3ème trimestre 2026, en forte progression de + 6,2 %. La croissance des ventes de la Grande Industrie (+ 5,7 %) bénéficie depuis le début de l’année de la contribution des démarrages de nouvelles unités de production et d’une forte demande aux États-Unis. En Industriel Marchand, le chiffre d’affaires progresse de + 6,7 %, soutenu notamment par la hausse des volumes de gaz sous forme liquide et des « hardgoods » et par un effet prix stable à un niveau élevé. Les ventes de l’activité Santé affichent une croissance très dynamique (+ 7,9 %) ; la progression par rapport au 2ème trimestre 2026 (+ 7,0 %) s’explique par la hausse des volumes, l’effet prix se stabilisant à un niveau élevé de + 6,7 %. Enfin, dans l’Électronique (- 4,8 %), le chiffre d’affaires est impacté par la forte baisse des ventes d'Équipements et Installations.

• Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie augmente de + 5,7 % au 3ème trimestre 2026. Cette croissance est soutenue depuis le début de l’année par la contribution des démarrages de nouvelles unités de production et par une forte demande en hydrogène et en gaz de l’air des clients du raffinage et de la chimie connectés aux réseaux de canalisations aux États-Unis. Les ventes des unités de cogénération progressent également, notamment aux États-Unis. Le chiffre d’affaires se développe en Amérique latine, notamment l’hydrogène au Brésil et en Argentine.
• L’activité Industriel Marchand affiche une progression des ventes de + 6,7 % au 3ème trimestre 2026, et de + 8,7 % hors hélium. Cette croissance bénéficie d’un effet prix soutenu, de + 6,5 %, stable par rapport au 2ème trimestre 2026. Les volumes progressent, en particulier avec le retour à la croissance des volumes de petits matériels liés au gaz (« hardgoods ») de + 3 % suite à la reprise de la Construction et de l’industrie lourde. Les volumes de gaz sous forme liquide sont également en hausse. L’augmentation des volumes est particulièrement sensible dans les marchés de la Construction, de la Métallurgie et des Utilités (eau, déchets, électricité). Enfin, la consolidation de petites acquisitions contribue également à la croissance.
• Les ventes de l’activité Santé affichent une croissance très dynamique de + 7,9 %. La progression par rapport au 2ème trimestre 2026 (+ 7,0 %) s’explique par la hausse des volumes, l’effet prix se stabilisant au niveau élevé de + 6,7 %. Dans les Gaz médicaux, les volumes progressent et l’effet prix reste très soutenu en Amérique latine et aux États-Unis, notamment dans le segment des gaz en bouteilles, auxquels sont associés des services à forte valeur ajoutée. Dans la Santé à domicile, les ventes sont en forte croissance au Canada et en Amérique latine, l’activité bénéficiant d’une augmentation du nombre de patients.
• Le chiffre d’affaires de l’Électronique est en retrait de - 4,8 %. La contribution aux ventes des démarrages de nouvelles unités de Gaz vecteurs et la croissance des ventes de Matériaux avancés et de Matériaux spéciaux ne compensent pas la forte baisse des ventes d’Équipements & Installations par rapport au 3ème trimestre 2025.

Amériques

• Activité Électronique : Investissement de plus de 150 millions de dollars dans l’Idaho aux États-Unis : Air Liquide va construire, détenir et exploiter une nouvelle unité de production de gaz industriels dans l’Idaho. Ce nouvel investissement accompagnera l’accroissement significatif de la capacité de production du client, leader mondial des puces mémoire, pour répondre à la demande croissante pour l’IA aux États-Unis et sur les marchés mondiaux. Air Liquide joue un rôle-clé en soutenant la relocalisation de la production de semi-conducteurs de nouvelle génération aux États-Unis, en approvisionnant des gaz essentiels ultra-purs et des matériaux critiques.

Europe, Moyen-Orient & Afrique (EMEA)

Le chiffre d'affaires de la zone Europe Moyen-Orient & Afrique s’établit à 2 819 millions d’euros, en léger retrait de - 0,5 % par rapport au 3ème trimestre 2025, et en progression de + 0,5 % hors effet combiné (voir annexe 4). Les ventes de la Grande Industrie (- 5,7 %) diminuent de - 3,1 % hors effet combiné, la progression enregistrée dans le raffinage compensant partiellement la faible activité dans les autres secteurs. En Industriel Marchand, les ventes progressent de + 3,1 %, marquant une reprise après un premier semestre stable : elles sont soutenues par une hausse de l’effet prix et une croissance des volumes hors hélium. Dans la Santé (+ 1,5 %), des ventes robustes dans l’activité Gaz médicaux atténuent le léger retrait des ventes de la Santé à domicile, impactées par une gestion active du portefeuille d’activités et par la cession d’activités non relutives en France et en Suisse.

• Les ventes de la Grande Industrie sont en baisse comparable de - 5,7 % au 3ème trimestre. Dans un contexte d’augmentation très forte et très rapide des prix de l’énergie et de baisse des volumes, la croissance comparable des ventes est impactée par un effet combiné (correspondant à la différence des volumes multipliée par la différence des prix entre le 3ème trimestre 2026 et le 3ème trimestre 2025, voir annexe 4). Hors cet effet calculatoire, la baisse comparable des ventes est de - 3,1 %. Les arrêts clients pour maintenance expliquent près de 1 % de la baisse du chiffre d’affaires. Les ventes sont relativement dynamiques dans le raffinage mais elles restent faibles dans le secteur de la chimie. Le chiffre d’affaires est également pénalisé par la faible activité des unités de cogénération.
• En Industriel Marchand, après un 1er semestre stable, les ventes repartent à la hausse au 3ème trimestre 2026, affichant une progression de + 3,1 % et de + 5,2 % hors hélium. L’effet prix s’établit à + 4,2 % au 3ème trimestre, en accélération par rapport au 2ème trimestre (+ 3,1 %). Il est soutenu par l’augmentation du prix des gaz sous forme liquide (indexé sur des prix de l’énergie en forte hausse) et celui des gaz en bouteilles. Hors hélium, les volumes de gaz sont en croissance, en particulier dans les secteurs des Boissons, des Matériaux de construction et de l’Aéronautique.
• Dans l’activité Santé, le chiffre d’affaires progresse de + 1,5 % au 3ème trimestre, soutenu par des ventes robustes dans l’activité Gaz médicaux. Le chiffre d’affaires de l’activité Santé à domicile s’inscrit en léger retrait : il est impacté par une gestion active du portefeuille d'activités dans certains pays et par la cession d'activités non relutives en France et en Suisse.

Europe, Moyen-Orient & Afrique (EMEA)

• Création d’une chaire de recherche « Intelligence artificielle pour la chimie et par la chimie » : Air Liquide, l’École normale supérieure (ENS-PSL) et la Fondation de l’ENS annoncent la création de la chaire de recherche « Intelligence artificielle pour la chimie et par la chimie ». En chimie, l'intelligence artificielle ouvre la voie à des méthodes prédictives permettant d’anticiper les propriétés des molécules, de concevoir de nouveaux matériaux et d’accélérer les processus d’innovation. S’appuyant sur une approche pluridisciplinaire, la chaire développera de nouveaux modèles d’IA en croisant les avancées récentes du machine learning avec les connaissances fondamentales de la chimie. Pour Air Liquide, l’IA est un levier majeur de transformation sur l’ensemble de sa chaîne de valeur, où elle accélère les processus et la mise sur le marché de nouvelles technologies.

Asie-Pacifique

Le chiffre d’affaires de la zone Asie-Pacifique s’élève à 1 516 millions d’euros au 3ème trimestre 2026, en forte augmentation comparable de + 7,0 % par rapport au 3ème trimestre 2025, après un 1er semestre en croissance de + 2,0 %. Il progresse de + 16,5 % hors effets de change et d’énergie, en intégrant l’acquisition de DIG Airgas en Corée du Sud. Dans la Grande Industrie, les ventes sont stables (- 0,3 %), la contribution des montées en puissance d’unités de production compensant une demande plus faible dans la région. Après un 1er semestre stable, le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand progresse de + 3,8 %, soutenu par un effet prix plus élevé qu’au 2ème trimestre et par des volumes en hausse ; les ventes sont en croissance dans tous les pays de la zone. Dans l’Électronique, le chiffre d’affaires affiche une hausse très significative (+ 17,2 %), soutenue par la forte demande de semi-conducteurs pour l’IA.

• Après un 1er semestre en recul, les ventes de la Grande Industrie sont stables (- 0,3 %) au 3ème trimestre 2026. Le chiffre d’affaires progresse en particulier en Corée du Sud avec la fourniture de volumes d’hydrogène supplémentaires au client KMCI dans le cadre d’un contrat à long terme et au Japon sur la base de ventes spot. L’activité reste faible dans le reste de la région, toutefois en amélioration en Asie du Sud-Est et notamment à Singapour.
• En Industriel Marchand, après un 1er semestre stable, le chiffre d’affaires du 3ème trimestre progresse de + 3,8 % et de + 4,5 % hors hélium. L’effet prix (+ 2,1 %) augmente par rapport au 2ème trimestre (+ 1,4 %), soutenu notamment par l’hélium, et les volumes s’améliorent. Les ventes sont en croissance dans tous les pays de la zone. En Chine, la hausse du chiffre d’affaires reste très solide (+ 6,4 %), soutenue par l’ensemble des activités, en particulier les générateurs de gaz sur site client, les gaz en bouteilles et les gaz spéciaux. La croissance est également solide à Singapour, notamment les gaz sous forme liquide, et au Japon avec des ventes significatives d’équipements et installations. Les volumes sont principalement en hausse dans les marchés des composants et de l’assemblage Électronique, de la Fabrication, et des Matériaux de construction.
• Au 3ème trimestre, le chiffre d’affaires de l’Électronique affiche une hausse très significative de + 17,2 %, soutenue par la demande massive de semi-conducteurs pour l’IA. Cette forte dynamique s’explique notamment par une progression des ventes de Gaz vecteurs de près de + 15 % avec le démarrage et la montée en puissance de nouvelles unités de production notamment en Chine. Les ventes de Matériaux avancés sont également en forte croissance, en particulier en Chine et en Corée du Sud, et le chiffre d’affaires des Équipements et Installations présente une hausse significative, notamment à Taïwan, Singapour et au Japon.

Asie et Pacifique

• Activité Électronique : Investissement de 170 millions d’euros au Japon
  Dans le cadre d’un accord long-terme avec l’un des leaders mondiaux des semi-conducteurs, Air Liquide annonce un nouvel investissement de plus de 170 millions d’euros pour fournir des gaz ultra-purs. Le Groupe soutiendra le développement d’une usine de fabrication de puces logiques. Ce partenariat renouvelé témoigne de la confiance des leaders du secteur en la capacité d’Air Liquide à accompagner la fabrication de semi-conducteurs, indispensable au développement des marchés de l’Intelligence Artificielle et du calcul haute performance.

Ingénierie & Technologies

Le chiffre d’affaires de l’activité Ingénierie & Technologies s’élève à 184 millions d’euros au 3ème trimestre 2026, en recul de - 14,4 % en données comparables par rapport au 3ème trimestre 2025. La hausse des ventes d’équipements technologiques, en particulier pour l’industrie spatiale, ne compense pas le recul des ventes externes de l’Ingénierie. En effet, dans un contexte de fort développement des projets dans les activités Électronique et Grande Industrie, les ressources de l’Ingénierie sont allouées en priorité aux projets internes auxquels sont associés des contrats à long terme.

Les prises de commandes pour les projets Groupe et pour les clients tiers s'élèvent à 513 millions d’euros au 3ème trimestre 2026. À fin septembre, leur montant cumulé atteint 2 128 millions d’euros, en augmentation de + 14 % sur un an. Sur le trimestre, elles incluent notamment des unités de séparation de gaz de l’air, en particulier pour des clients de l’Électronique aux États-Unis, des reliquéfacteurs de GNL Turbo-Brayton, des stations de remplissage d’hydrogène ainsi que des équipements pour l’industrie aéronautique et spatiale. Les nouveaux projets sont en majorité des commandes pour le Groupe.

CYCLE D’INVESTISSEMENT

DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT

Les décisions d’investissement industriel et financier s’établissent à 1 250 millions d’euros au 3ème trimestre 2026 et à un niveau record de 4 133 millions d’euros à fin septembre.

Les décisions d’investissement industriel atteignent 1 204 millions d’euros au 3ème trimestre, en augmentation de + 33 % par rapport au 3ème trimestre 2025. À fin septembre, le montant cumulé des décisions d’investissement industriel (4 016 millions d’euros) dépasse déjà celui de l’ensemble de l’année 2025. Le Groupe conforte sa position de leader en Électronique en remportant plusieurs contrats à long terme avec des clients majeurs de l’industrie des semi-conducteurs. Il s’agit notamment d’un investissement de plus de 170 millions d’euros au Japon pour fournir des gaz ultra-purs à un client leader dans la fabrication de puces logiques pour l’Intelligence Artificielle. À fin septembre, les décisions d’investissement dans l’Électronique atteignent près du double du total enregistré sur l’ensemble de l’année 2025. Dans l’activité Industriel Marchand, Air Liquide a décidé d’investir au 3ème trimestre dans plusieurs unités de production sur sites clients dans le cadre de contrats à long terme aux États-Unis, en Chine et aux Philippines. Au Brésil, le Groupe va investir dans un liquéfacteur de CO2 qui traitera du gaz brut d’origine biogénique. En Grande Industrie, les décisions comprennent des investissements pour un client de l’industrie verrière au Moyen-Orient et l’extension de la capacité d’une unité de séparation de gaz de l’air pour un client de la pétrochimie en Chine.

Les décisions d’investissement financier s'élèvent à 46 millions d’euros au 3ème trimestre. Elles comprennent cinq acquisitions de taille limitée dans l'Industriel Marchand et la Santé aux États-Unis, au Canada, au Brésil et en Pologne.

INVESTISSEMENTS EN COURS

À 6,2 milliards d’euros, les investissements en cours d’exécution (« investment backlog ») atteignent un nouveau record. Il s’agit d’un portefeuille diversifié de près de 70 projets dans toutes les géographies, répartis de façon équilibrée entre la Grande Industrie et l’Électronique.

DÉMARRAGES

Les démarrages du 3ème trimestre 2026 incluent principalement :

• dans l’activité Électronique, plusieurs unités de gaz vecteurs en Chine, en Corée du Sud et à Singapour ;
• dans la Grande Industrie, une unité de production pour un client de la Pétrochimie en Corée du Sud ;
• dans l’activité Industriel Marchand, une unité de remplissage d’hydrogène et sa chaîne logistique pour servir des clients industriels et la mobilité hydrogène en Chine.

OPPORTUNITÉS D’INVESTISSEMENT

Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois se maintient au niveau élevé de 4,8 milliards d’euros à fin septembre 2026. Il reste stable malgré des décisions significatives au 3ème trimestre (projets qui quittent le portefeuille et entrent dans le backlog), ce qui traduit une forte dynamique de développement de nouveaux projets. Il s’agit d’un portefeuille diversifié comprenant environ 70 projets répartis de façon équilibrée entre l’Électronique et la Grande Industrie.

Le portefeuille total d’opportunités, incluant également les opportunités à plus de 12 mois, est stable, supérieur à 10 milliards d’euros. Il comprend notamment des projets significatifs dans la transition énergétique et le secteur de l’Électronique.

Performance opérationnelle

Lors de son Capital Markets Day le 5 octobre dernier, Air Liquide a dévoilé « Beyond », son plan stratégique à horizon 2030. La marge opérationnelle est un levier complémentaire à la croissance des ventes et l’allocation de capital pour atteindre l’objectif de croissance annuelle moyenne de + 10 % (± 2 %) du bénéfice net récurrent par action (« EPS ») sur la période 2026-2030¹³.

Sur la période du plan stratégique Beyond, la trajectoire de la marge opérationnelle prévoit une progression de + 400 à + 600 points de base hors effet énergie, dont + 100 points de base d’amélioration en 2026. Au 3ème trimestre, plusieurs avancées concrètes soutiennent l’augmentation de la marge :

• Le Groupe poursuit une gestion active des prix dans un environnement inflationniste. Ainsi, l’effet prix dans l'activité Industriel Marchand s’établit à + 5,3 % et s’ajoute aux fortes hausses de prix réalisées depuis 2022.
• Les efficacités¹⁴ atteignent 143 millions d’euros au 3ème trimestre et s’élèvent à 441 millions d’euros sur les 9 premiers mois de l’année. Le programme de transformation du Groupe contribue activement à ces efficacités, en particulier à travers la rationalisation de l'organisation, la restructuration de certaines activités principalement en Europe, et l’optimisation de la production et de la chaîne logistique en s’appuyant notamment sur le déploiement d’outils digitaux intégrés. Les achats et le programme transverse d'amélioration continue, composé notamment de plus d’un millier de projets d’efficacités industrielles, contribuent également aux efficacités. La baisse des effectifs (hors effet de périmètre significatif) depuis début 2024 permet de générer des économies sur les charges de personnel.
• Le Groupe a poursuivi une gestion active de son portefeuille d’activités en réalisant 5 acquisitions et 1 cession au 3ème trimestre, soit un total de 11 acquisitions et 4 cessions au cours de l’année. Deux opérations ont un impact sur le périmètre significatif : l’acquisition stratégique de DIG Airgas en Corée du Sud et la cession de l’activité Biogaz (aux États-Unis, en France, en Norvège et en Suède). Par ailleurs, huit acquisitions de taille limitée ont été réalisées en Industriel Marchand (aux États-Unis, au Canada, en Chine et au Brésil) et deux dans la Santé à domicile (en Chine et en Pologne). Trois activités ont été cédées dans la Santé, en Suisse, en France et en Pologne.

La capacité d’autofinancement s’élève à 5 129 millions d’euros à fin septembre, en hausse de + 5,9 % hors effet de change.

La dette nette s’établit à 13 532 millions d’euros, en baisse de 389 millions d’euros par rapport à 13 921 millions d’euros au 30 juin 2026. Elle est en hausse de 5 116 millions d’euros par rapport à une dette nette de 8 416 millions d’euros au 31 décembre 2025. Cette augmentation s’explique notamment par la finalisation de l’acquisition de DIG Airgas en Corée du Sud, le paiement de 2,2 milliards d’euros de dividendes en mai, les investissements industriels qui accompagnent la croissance et l’arrêt des principaux programmes de factoring.

Émission obligataire

• Émission obligataire de 2 milliards d’euros : Suite au Capital Markets Day du 5 octobre et l’annonce du nouveau plan stratégique BEYOND, Air Liquide a réalisé avec succès une nouvelle émission obligataire multi-tranches de 2 milliards d’euros. Après avoir diversifié ses sources de financement par le biais d’une émission obligataire sur le marché suisse au premier trimestre 2026, cette transaction marque le retour d’Air Liquide sur le marché Euro. Le produit net de l'émission sera utilisé pour le financement des besoins généraux du Groupe ainsi que pour le refinancement de la dette. Cette opération, très significativement sursouscrite par les investisseurs, a été réalisée dans le cadre du programme Euro Medium Term Note (EMTN) du Groupe. Elle permet d’émettre 2 milliards d’euros d’obligations avec des maturités de 2 ans, 5 ans et 10 ans. Compte tenu des couvertures mises en place, le taux d’intérêt moyen pondéré de l’émission est inférieur à 4,00 % par an. Cette émission bénéficiera d’une notation « A » par Standard & Poor’s et Scope Ratings et « A2 » par Moody’s.

PERSPECTIVES

À l'occasion de son Capital Markets Day le 5 octobre dernier, Air Liquide ouvre un nouveau chapitre en présentant BEYOND, son plan stratégique à horizon 2030. L’ambition est claire : franchir une nouvelle étape en matière de création de valeur durable, en accélérant la performance opérationnelle, en saisissant toutes les opportunités de croissance rentable et en faisant évoluer l’allocation de capital pour accroître le retour aux actionnaires.

La performance du 3ème trimestre s’inscrit pleinement dans cette nouvelle trajectoire.

Dans un environnement offrant des perspectives favorables mais marqué par une forte instabilité géopolitique qui limite la visibilité, fort de la dynamique solide observée au 3ème trimestre, le Groupe anticipe au 4ème trimestre une croissance similaire à celle du 3ème trimestre.

En conséquence, Air Liquide est confiant dans sa capacité à augmenter sa marge opérationnelle de + 100 points de base¹⁵ et à réaliser une croissance du résultat net récurrent à taux de change constant en 2026¹⁶.

Le Groupe est également confiant dans sa capacité à améliorer sa marge de + 100 points de base¹⁷ pour 2027. Ceci porte ainsi son objectif total à + 560 points de base d’amélioration sur la période 2022-2027.

Plan stratégique BEYOND

Annonce du nouveau plan stratégique « BEYOND » : Lors de son « Capital Markets Day » début octobre, Air Liquide a dévoilé « BEYOND », son plan stratégique à horizon 2030, reposant sur trois piliers (Écoute & Attention, Croissance et Performance) et s'articulant autour de trois objectifs clés sur la période 2026 - 2030 :

• Une progression annuelle moyenne sur la période du Bénéfice Net Récurrent par Action¹⁸ (« EPS ») de + 10 % (± 2 %), gage de croissance ambitieuse et profitable ;
• Un ROCE (Retour sur Capitaux Employés) récurrent¹⁹ supérieur à 11 % en 2030, tout en maintenant des investissements industriels en progression significative sur la période, gage de création de valeur durable ;
• Et un engagement environnemental confirmé avec la poursuite de la réduction de 33 % des émissions de CO2²⁰ d'ici 2035 par rapport à 2020, gage d’un engagement sociétal pérenne.

Afin d’atteindre l’objectif d’« EPS », trois leviers complémentaires seront activés avec flexibilité :

• La progression annuelle moyenne sur la période du chiffre d’affaires de + 5 % (± 1 %)²¹, dépassant ainsi la production industrielle de 2 à 3 fois,
• L’amélioration de la marge opérationnelle de + 400 à + 600 points de base sur la période²²,
• Une allocation du capital de plus de 40 milliards d’euros sur la période²³, rendue possible par l’augmentation de la profitabilité du Groupe initiée lors du plan précédent ADVANCE. Plus de la moitié sera dédiée à des investissements industriels en hausse, ainsi qu’à des acquisitions ciblées et stratégiques. De plus, le retour aux actionnaires - qu’ils soient institutionnels ou individuels - sera considérablement renforcé, en combinant la poursuite d’une politique de dividende régulier et soutenu et, pour la première fois, un programme de rachat d’actions de 4 milliards d’euros d’ici fin 2028²⁴.

ANNEXES

1. Annexe - Indicateurs de performance

Les indicateurs de performance utilisés par le Groupe qui ne sont pas définis directement dans les états financiers ont été préparés en conformité avec la position de l’AMF 2015-12 sur les indicateurs alternatifs de performance.

Ces indicateurs sont les suivants :

• Impact du change et de l’énergie
• Impact du change, de l’énergie et du périmètre significatif
• Variation comparable du chiffre d’affaires
• Efficacités

1.1 DÉFINITION DES IMPACTS DU CHANGE, DE L’ÉNERGIE ET DU PÉRIMÈTRE SIGNIFICATIF

Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion des états financiers en euros pour les filiales situées en dehors de la zone euro. L’effet de change est calculé sur la base des agrégats de la période convertis au taux de change de la période précédente.

Par ailleurs, le Groupe répercute à ses clients la variation des coûts de l’énergie (gaz naturel et électricité) à travers une facturation indexée intégrée à leurs contrats moyen et long terme. Cela peut conduire à une variation significative des ventes (principalement dans la branche d'activité Grande Industrie) d'une période à l'autre selon la fluctuation des prix de marché de l'énergie.

Un effet énergie est calculé sur les ventes de chacune des principales filiales de l’activité Grande Industrie. Leur consolidation permet de déterminer l’impact énergie pour le Groupe. Le taux de change utilisé est le taux de change moyen annuel de l’année N-1. Ainsi, au niveau d’une filiale, la formule suivante donne l’impact énergie, calculé respectivement pour le gaz naturel et pour l'électricité :

Impact énergie =
Part des ventes indexée sur l'énergie année (N-1) x (Prix énergie moyen année (N) - Prix énergie moyen année (N-1))

Cet effet de l’indexation du gaz naturel et de l’électricité n’a pas d’impact sur le résultat opérationnel courant.

L’effet de périmètre significatif correspond à l’impact sur les ventes de toute acquisition ou cession de taille significative pour le Groupe. Ces variations de périmètre sont déterminées :

• pour les acquisitions de la période, en déduisant des agrégats de la période la contribution de l'acquisition,
• pour les acquisitions de la période antérieure, en déduisant des agrégats de la période la contribution de l’acquisition allant du 1er janvier de la période en cours jusqu'à la date anniversaire de l'acquisition,
• pour les cessions de la période, en déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de l'entité cédée à compter du jour anniversaire de la cession,
• pour les cessions de la période antérieure, en déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de l'entité cédée.

1.2 VARIATION HORS CHANGE ET ÉNERGIE, ET VARIATION COMPARABLE DU CHIFFRE D’AFFAIRES

Il s’agit de :

• la variation chiffre d’affaires de la période, retraitée des effets de change et d’énergie décrits ci-dessus ;
• la variation du chiffre d’affaires de la période, retraitée des effets de change, d’énergie et du périmètre significatif décrits ci-dessus.

1.3 EFFICACITÉS

Les efficacités représentent une réduction pérenne de la base de coûts, suite à un plan d’action sur un projet particulier. Les efficacités sont identifiées et gérées par projet d'efficacité. Chaque projet est suivi par une équipe dont la composition dépend de la nature du projet (Achats, Opérations, Ressources Humaines, etc)

2. Définitions

Opportunités d’investissement à 12 mois (à la fin de la période) : Valeur cumulée des opportunités d’investissement prises en considération par le Groupe pour une décision dans les 12 prochains mois (montants bruts, hors subventions). Projets industriels de croissance d’une valeur supérieure à 5 millions d’euros pour la Grande Industrie et supérieure à 3 millions d’euros pour les autres branches d’activité, excluant les actifs de remplacement et les projets de sécurité, maintenance et efficacité.

Décisions (sur la période) : Valeur cumulée des décisions d’investissements industriels et financiers (montants bruts, hors subventions). Projets industriels, de croissance ou non, incluant le renouvellement des actifs, les projets d’efficacité, de maintenance et de sécurité, ainsi que les décisions financières (acquisitions).

Investissements en cours (à la fin de la période) : Valeur cumulée des investissements pour des projets décidés mais qui n’ont pas encore démarré (montants bruts, hors subventions). Projets industriels de croissance, d’un montant de 5 millions d’euros ou plus pour l’Industriel Marchand et supérieur à 10 millions d’euros pour les autres activités, excluant les actifs de remplacement et les projets de sécurité, maintenance et efficacité.

3. Chiffre d’affaires consolidé des 9 premiers mois

PAR GÉOGRAPHIE

PAR BRANCHE MONDIALE D’ACTIVITÉ

4. Informations supplémentaires

EFFET COMBINÉ

Cet effet avait été également observé et expliqué au 3ème trimestre 2022, période marquée par une hausse exceptionnellement forte et rapide des prix de l’énergie. Voir le document Annexe - Effet combiné publié sur le site internet du Groupe au 3ème trimestre 2022.

5. Synthèse des chiffres clés sur les ventes et les investissements

Les tableaux suivants rassemblent des données déjà disponibles dans ce rapport. Ils complètent les chiffres clés indiqués dans le tableau en première page.

5.1 Ventes

5.2 Investissements

La présentation de la publication est disponible à partir de 7 h 20 (heure de Paris) sur www.airliquide.com
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PROCHAINS RENDEZ-VOUS

Résultats annuels 2026 :
19 février 2027

Air Liquide est un leader des gaz, technologies et services auprès de nombreux secteurs de l’économie. Clé de voûte invisible, et pourtant essentielle, de l’industrie et de la santé depuis plus d’un siècle, ses molécules ouvrent la voie au progrès, en apportant des solutions innovantes et utiles à ses clients et patients, ainsi qu’à la société.

Présent dans 59 pays avec environ 65 000 collaborateurs, le Groupe sert 4,3 millions de clients et de patients. Avec un chiffre d'affaires de près de 27 milliards d'euros en 2025 et des fondations solides, Air Liquide allie performance et création de valeur durable pour l’ensemble de ses parties prenantes. Avec « Beyond », son plan stratégique à horizon 2030, le Groupe se dote d’une feuille de route ambitieuse pour accélérer sa trajectoire de croissance rentable et continuer à inventer l’avenir.

Air Liquide est coté sur la Bourse Euronext Paris (compartiment A) et participe aux indices CAC 40, CAC 40 ESG, EURO STOXX 50, FTSE4Good et Dow Jones Best-in-Class Europe.

Notes

1. Représentant plus de 97 % du chiffre d’affaires d’Air Liquide
2. Hors effet énergie et hors effet d’amortissements des immobilisations incorporelles reconnues dans le cadre d’allocation du prix d’acquisition de DIG Airgas.
3. Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant.
4. Hors effet énergie. Voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
5. Taux de croissance annuel composé (TCAC) du bénéfice net récurrent par action de fin 2025 à fin 2030, sur la base des taux de change de 2025, voir les hypothèses et nouvelles définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
6. ROCE récurrent hors acquisitions stratégiques, voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
7. Réduction des émissions de CO2 des scopes 1 et 2 par rapport à l'année de référence 2020, selon les scénarios compatibles avec une trajectoire à 1,5 °C.
8. Ce levier est calculé sur la base d'un taux de croissance annuel composé (TCAC) de fin 2025 à fin 2030, sur la base des taux de change et prix de l'énergie de 2025. Il intègre l'effet de périmètre des acquisitions. Voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
9. Ce levier est calculé comme la somme des améliorations annuelles de la marge opérationnelle au prix de l'énergie de l'année précédente, sur la période 2026-2030. Voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
10. Somme des investissements, acquisitions, dividendes et programme de rachat d’actions sur la période 2026-2030 ; inclut les acquisitions ciblées (« bolt-on ») et DIG Airgas, à l'exclusion de toute autre acquisition stratégique.
11. Le conseil d’administration a validé un programme de rachat d’actions d’un montant de 4 milliards d’euros d’ici fin 2028.
12. Sauf mention contraire, les variations du chiffre d’affaires commentées ci-dessous sont toutes des variations à données comparables, hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif.
13. Taux de croissance annuel composé (TCAC) du bénéfice net récurrent par action de fin 2025 à fin 2030, sur la base des taux de change de 2025, voir les hypothèses et nouvelles définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
14. Voir définition en annexe 1.3.
15. Hors effet énergie et hors effet d’amortissements des immobilisations incorporelles reconnues dans le cadre d’allocation du prix d’acquisition de DIG Airgas.
16. Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant.
17. Hors effet énergie. Voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
18. Taux de croissance annuel composé (TCAC) du bénéfice net récurrent par action de fin 2025 à fin 2030, sur la base des taux de change de 2025, voir les hypothèses et nouvelles définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
19. ROCE récurrent hors acquisitions stratégiques, voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
20. Réduction des émissions de CO2 des scopes 1 et 2 par rapport à l'année de référence 2020, selon les scénarios compatibles avec une trajectoire à 1,5 °C.
21. Ce levier est calculé sur la base d'un taux de croissance annuel composé (TCAC) de fin 2025 à fin 2030, sur la base des taux de change et prix de l'énergie de 2025. Il intègre l'effet de périmètre des acquisitions. Voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
22. Ce levier est calculé comme la somme des améliorations annuelles de la marge opérationnelle au prix de l'énergie de l'année précédente, sur la période 2026-2030. Voir les définitions en annexe de la présentation du Capital Markets Day disponible sur le site internet du Groupe Air Liquide.
23. Somme des investissements, acquisitions, dividendes et programme de rachat d’actions sur la période 2026-2030 ; inclut les acquisitions ciblées (« bolt-on ») et DIG Airgas, à l'exclusion de toute autre acquisition stratégique.
24. Le conseil d’administration a validé un programme de rachat d’actions d’un montant de 4 milliards d’euros d’ici fin 2028.